今(jīn)年(nián)以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预(yù)计港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加(jiā)速(sù)扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政策优化下的(de)消费(fèi)和地产、预期反转修复的(de)互(hù)联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基(jī)金（不(bù)同(tóng)份额分开统(tǒng)计，下(xià)同）中含“港”字(zì)的(de)主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向(xiàng)的基(jī)金(jīn)。截至一(yī)季度末，这些(xiē)基(jī)金的港(gǎng)股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有(yǒu)83只基(jī)金港(gǎng)股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒生(shēng)科技(jì)指数为代(dài)表的港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理在(zài)一季度加大了对港股的顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉投资力度，提(tí)升(shēng)港股配(pèi)置(zhì)在(zài)10-40个百分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海开源沪港深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的(de)39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港(gǎng)股创新视野(yě)一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至今年一(yī)季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通(tōng)红利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲(qū)径(jìng)管(guǎn)理(lǐ)的中欧(ōu)港股数字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、药(yào)明(míng)生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁(níng)、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务、油气开(kāi)采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮(yǐn)料(liào)等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持(chí)情况排(pái)序(xù)，加仓幅(fú)度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源(yuán)、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石(shí)油化工(gōng)股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份(fèn)、越秀(xiù)地(dì)产(chǎn)、中(zhōng)广核(hé)电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房(fáng)地产开发等领(lǐng)域。值得注(zhù)意的(de)是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有基金基金经理(lǐ)史博在一(yī)季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看(kàn)好港股市(shì)场(chǎng)投资机会：中国(guó)经济方面(miàn)，宏观(guān)经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活(huó)动和市场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非制造业恢(huī)复速(sù)度加快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率方(fāng)面(miàn)，3月初(chū)非农和通胀数据以及突(tū)发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加(jiā)息进入尾(wěi)部(bù)区(qū)域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我们将加大对政策优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字(zì)经济基金经(jīng)理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互(hù)联网和先进制造，在经历了(le)过去(qù)2年的合规整治及业务(wù)梳理后(hòu)，股价均(jūn)处在价值投资区(qū)域，具(jù)有良好的投资性价(jià)比。同时，互联(lián)网相关公司(sī)，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合(hé)能力，通过推(tuī)出(chū)人工智能(néng)相关(guān)模型及应用，提升自身(shēn)运营(yíng)效率，以(yǐ)及顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉对外输出算法(fǎ)和算(suàn)力。作(zuò)为人工(gōng)智能赋(fù)能各(gè)个行业的元年，我们(men)中(zhōng)长(zhǎng)期看好港股数字(zì)经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港基金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源于中(zhōng)国内(nèi)地，中国内地(dì)经济(jì)的环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司盈利的(de)环比增长，从而支(zhī)撑下港股(gǔ)公(gōng)司下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈(yíng)利环比仍(réng)有一(yī)定(dìng)的增长，但是(shì)由于基数效应，下半(bàn)年(nián)港股盈利同比(bǐ)增(zēng)速会较上半年有所回落。对于估(gū)值相(xiāng)对较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力(lì)。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度的压制，但是(shì)当行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司受(shòu)情绪影响出现超(chāo)跌时(shí)，将会有(yǒu)较好的(de)买入机会出现(xiàn)。生物医(yī)药行业(yè)仍将处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和四(sì)季度集采的预(yù)期(qī)，生物(wù)行业(yè)前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整，但是(shì)通过自下而上的方式生物(wù)医(yī)药行业仍将有机会选出(chū)有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们(men)预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利(lì)的(de)拐点，这是推动(dòng)两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步(bù)宽松背景(jǐng)下(xià)，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力有望进一(yī)步凸(tū)显。在(zài)A股(gǔ)及(jí)港股估值均(jūn)在低位、风险溢(yì)价(jià)均在高位的背景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与估(gū)值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复(fù)有望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前(qián)期降本增(zēng)效优的行业和板(bǎn)块更有望(wàng)受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时(shí)部(bù)分(fēn)龙头(tóu)公司有长期的前沿技术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部(bù)分(fēn)可选消费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏(piān)的(de)机会：关注(zhù)在未来(lái)经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需(xū)格(gé)局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超预期的行(xíng)业，如电子、新能(néng)源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)的(de)机会：关(guān)注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机(jī)会(huì)，如通信、石油(yóu)石化(huà)等。

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