当前(qián)，市(shì)场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务上限僵局正朝着更危(wēi)险的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国(guó)众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题与总统拜登举行(xíng)会议(yì)后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务(wù)上限问题达成(chéng)任何有益意见(jiàn)，自己和国会其(qí)他(tā)几(jǐ)位党团(tuán)领袖将于12日再次(cì)与总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登会(huì)面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美(měi)国(guó)总统拜登在白(bái)宫与国会众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试图打破(pò)两党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题(tí)长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默、参议(yì)院共和党领(lǐng)袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔、众议院(yuàn)民主党(dǎng)领袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的(de)此次谈判达(dá)成协议的(de)可能性不大，因此，在谈(tán)判前一日(rì)，麦(mài)康奈尔(ěr)称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债(zhài)务上(shàng)限问题上(shàng)打(dǎ)破党(dǎng)派僵局(jú)，去(qù)帮助总统拜(bài)登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额超过债(zhài)务上限。美(měi)国财政部次(cì)日启动非常规(guī)举(jǔ)措维持政(zhèng)府运营(yíng)，避免出现债务违(wéi)约。然(rán)而(ér)，使用非常(cháng)规措施(shī)只能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约(yuē)可能期限的(de)警告(gào)，称财政部(bù)的最佳估计(jì)是，若国会未能(néng)提高债务上(shàng)限或暂(zàn)停上限，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继续履行(xíng)政府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限问题(tí)相关(guān)议(yì)案在(zài)众议院以微弱(ruò)优势(shì)得(dé)到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若两党能在(zài)这一时(shí)限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂(zàn)停时限作废，但提高上(shàng)限(xiàn)需要满足多(duō)种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表示，这一将(jiāng)削减支出和提(tí)高债务上限捆绑的议案没(méi)机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上周日，耶(yé)伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，可能(néng)爆发(fā)一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监(jiān)管机构的第一份(fèn)“认(rèn)错”报告披(pī)露。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之(zhī)前(qián)向该行领(lǐng)导层施(shī)压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称(chēng)，监管反应迟(chí)钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐患，没有及时注(zhù)意到(dào)第一共和银(yín)行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了(le)数千亿美(měi)元(yuán)的(de)存款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现的(de)缺(quē)陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构(gòu)也没有采(cǎi)取(qǔ)足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要(yào)指(zhǐ)出的是(shì)，美(měi)国银行业的(de)这一场危机风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭的(de)第一共和银行也位于加(jiā)州(zhōu)旧金(jīn)山(shān)。此外(wài)，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发(fā)布(bù)的报告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧(jiù)金山(shān)联(lián)邦储备银行(xíng)承担主要监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将对(duì)资产超过(guò)500亿(yì)美(měi)元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很(hěn)高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未(wèi)纳(nà)入保险的存款规(guī)模较(jiào)高是(shì)促成银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监(jiān)管(guǎn)机构并未认(rèn)定大量无保险存款一定意味着风险增(zēng)加，因为(wèi)拥(yōng)有大(dà)量(liàng)存(cún)款的账户往(wǎng)往(wǎng)是(shì)由企业客户持有的，这些客户往往很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管(guǎn)理社(shè)交(jiāo)媒体和(hé)实时提(tí)款带来的风险(xiǎn)，这(zhè)些风险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补计划(huà)

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战(zhàn)略石油储备(bèi)的回补计(jì)划(huà)。

　　美国能(néng)源部周(zhōu)二(èr)表示(shì)：美国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致力于以(yǐ)一种为美(měi)国(guó)纳(nà)税人带来最大价(jià)值并保护美国经济和安全(quán)利益的方式回补(bǔ)SPR，同时环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语遵守国会的授权并(bìng)进(jìn)行必要(yào)的维护(hù)——这些也是对(duì)该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要(yào)求一些(xiē)炼油厂退(tuì)回部(bù)分从SPR拿(ná)到的石油，并避(bì)免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过(guò)政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会(huì)授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的(de)石(shí)油销售(shòu)，但过去(qù)几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度短(duǎn)暂符合美国政府制(zhì)定的(de)在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美(měi)国政(zhèng)府设(shè)定(dìng)的(de)条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节(jié)后开盘一度全线跌破(pò)前低(dī)支(zhī)撑后，国(guó)内三(sān)大油脂期(qī)货价格随即(jí)反转走高(gāo)，增仓上行。三(sān)个交易日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点。昨环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语日，三大油(yóu)脂价(jià)格集(jí)体回(huí)落，豆油率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显(xiǎn)强于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油(yóu)切换到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因(yīn)海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验(yàn)频度增加，大(dà)豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产(chǎn)量或不及(jí)预(yù)期，豆油累库放(fàng)慢(màn)甚至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)表示，但随后咨询机构数据(jù)显示(shì)大(dà)豆压榨(zhà)保持(chí)较高(gāo)水平，豆(dòu)油库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳及(jí)后(hòu)期大豆高到港带(dài)来(lái)的累(lèi)库趋(qū)势压(yā)制(zhì)，豆油整(zhěng)体一直是(shì)不(bù)温(wēn)不火；菜油整体受(shòu)到需求难(nán)以消化供给的压制，前期表现弱(ruò)势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及国(guó)内持(chí)续去(qù)库(kù)的加持下(xià)，表现(xiàn)最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期货分(fēn)析(xī)师石(shí)丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后(hòu)的(de)市场心态(tài)。

　　记者了(le)解到，本(běn)轮(lún)反(fǎn)弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要(yào)源于马(mǎ)棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一步(bù)支撑(chēng)了(le)马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期(qī)货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环(huán)比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国际(jì)需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路透(tòu)预估4月马棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下(xià)降(jiàng)比较明显。但上周五到周一，大华继(jì)显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极(jí)低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏低主要(yào)在于当(dāng)月假期(qī)较多，工作日(rì)偏少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园的(de)印尼工人(rén)要(yào)返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量环比数(shù)据有(yǒu)偏低(dī)倾向(xiàng)。今(jīn)年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是(shì)国际劳动(dòng)节假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印尼工人(rén)返乡偏(piān)慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个(gè)品(pǐn)种表现强弱与各(gè)自的(de)国内(nèi)外(wài)供需、消息面有直(zhí)接关系(xì)，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复(fù)也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是美国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)及风险事(shì)件的担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令原油(yóu)及(jí)国内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹(dàn)的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布的美国非农(nóng)就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦债务(wù)上限(xiàn)。这(zhè)些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业(yè)危机(jī)、债务上(shàng)限(xiàn)到期、短期(环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语qī)较差经济数据带来的美国(guó)经济低迷(mí)及衰退担(dān)忧，国际(jì)原油随之止跌(diē)回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期、美(měi)国银行(xíng)业危机、美(měi)国债务上限等），考虑(lǜ)巴西(xī)大(dà)豆卖压有所减轻(qīng)但(dàn)仍将持(chí)续、美豆(dòu)新作目(mù)前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来(lái)看，在油(yóu)脂供(gōng)应改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预(yù)期油脂很难具(jù)备持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内(nèi)油脂需求好于(yú)2022年(nián)，但(dàn)不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求(qiú)不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也(yě)将进入增(zēng)库周(zhōu)期，在(zài)业内(nèi)人士看来，进入增库周期(qī)已是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增产季，中期(qī)产地库(kù)存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕(yù)预计还需(xū)要几(jǐ)个(gè)月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续(xù)几个(gè)月(yuè)的去(qù)库是建立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高库存(cún)带来的并不算好(hǎo)的出口前(qián)景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统(tǒng)低产期(qī)，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月(yuè)马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般(bān)有(yǒu)着超于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还(hái)会更高，这预计将为马来西亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石(shí)丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两(liǎng)个(gè)月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大(dà)豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均(jūn)到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨(dūn)，那么(me)油脂单月(yuè)供(gōng)应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库(kù)存从年初以来早就(jiù)已经(jīng)进(jìn)入(rù)累库状(zhuàng)态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日(rì)，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连(lián)续(xù)三周累库(kù)。后期从(cóng)库存季(jì)节性角度来(lái)看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不(bù)太(tài)足的棕榈油(yóu)，但产地(dì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)在开斋节(jié)后开启(qǐ)累库，带(dài)来(lái)远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进口利润(rùn)改善及(jí)新增买船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来，增库确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但国(guó)内油脂油料多(duō)数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端原料的供(gōng)需(xū)及价(jià)格的变化(huà)对油脂行情的(de)影(yǐng)响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西(xī)大(dà)豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国(guó)际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关(guān)注的是，宏(hóng)观风险并没有完全(quán)消散，全(quán)球经济预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完(wán)全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体(tǐ)供(gōng)应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的(de)基(jī)础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持(chí)续(xù)性和(hé)高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反弹乏力(lì)都是空(kōng)单入场机会(huì)，合约上建议选择远月合(hé)约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需(xū)报(bào)告(gào)发布后可(kě)择(zé)机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕(zōng)价(jià)差(chà)做扩。

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