当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登(dēng)举(jǔ)行会议(yì)后表示，这次会见并未就解决债务(wù)上限(xiàn)问题达成(chéng)任何(hé)有益意见，自己和(hé)国会其他(tā)几位党团领(lǐng)袖将于(yú)12日再次与(yǔ)总统拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当地时间(jiān)周二，美国(guó)总统拜(bài)登在(zài)白宫与(yǔ)国(guó)会众议院议长、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务(wù)上限(xiàn)问题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多(duō)数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参(cān)议(yì)院共和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民主党(dǎng)领袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡(xī)的此次谈判达成协(xié)议的(de)可能性不大，因(yīn)此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫(jié)之际(jì)，他不会在债务上(shàng)限问题上打破(pò)党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非(fēi)常规举(jǔ)措维持(chí)政府运营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财政部暂时性(xìng)地继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务违约(yuē)可能(néng)期(qī)限的警告，称财政部(bù)的最(zuì)佳估计(jì)是，若(ruò)国会(huì)未能(néng)提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履(lǚ)行(xíng)政府的所(suǒ)有义(yì)务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党的(de)债务上限问题(tí)相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制(zhì)，若两党能在这一时限之(zhī)前同意(yì)把债(zhài)务(wù)上限(xiàn)再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停时限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预计未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美(měi)元(yuán)政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过后很快表示，这(zhè)一(yī)将(jiāng)削(xuē)减支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的(de)议(yì)案没机会成(chéng)为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦再次警(jǐng)告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如(rú)国会(huì)不提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发(fā)金(jīn)融和经济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监(jiān)管机(jī)构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构(gòu)的第(dì)一份“认(rèn)错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向(xiàng)该行领导层施压，要(yào)求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有及(jí)时注意到第一(yī)共和(hé)银行、硅谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间发(fā)展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同时(shí)，其工作人员也没有意识到银(yín)行(xíng)过快(kuài)扩张(zhāng)所带来的风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构(gòu)已(yǐ)发现的(de)缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措施去尽快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要指出的(de)是(shì)，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位于加州旧金(jīn)山(shān)。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭遇(yù)严(yán)重冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对(duì)硅谷银行的监(jiān)管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担主要(yào)监督责(zé)任，后者未来可能会投入更多人(rén)员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资(zī)产超(chāo)过(guò)500亿(yì)美元、且未纳入(rù)保(bǎo)险的存(cún)款(kuǎn)规模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件中，未(wèi)纳入保险的存款规模(mó)较高是(shì)促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过(guò)去，监管机(jī)构并未认定大量(liàng)无保险存款一(yī)定意(yì)味着风险增加，因为(wèi)拥有大(dà)量存(cún)款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持有的，这些客重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗户往往很少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社(shè)交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧(jù)和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国(guó)战略石油储(chǔ)备的回(huí)补计(jì)划。

　　美国能源部周(zhōu)二(èr)表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最(zuì)大(dà)价值(zhí)并保护美(měi)国经济和(hé)安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必要(yào)的(de)维护——这些(xiē)也是对该(gāi)储备进(jìn)行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直(zhí)接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一些(xiē)炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨款法(fǎ)案(àn)取(qǔ)消了国会授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符(fú)合美国(guó)政(zhèng)府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度(dù)全线跌(diē)破前(qián)低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格随即(jí)反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油(yóu)脂价(jià)格集(jí)体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块(kuài)内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报记者了(le)解到(dào)，此轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不(bù)断变化(huà)，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力(lì)转(zhuǎn)换到(dào)近月，反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业(yè)火(huǒ)爆，美团预测(cè)五(wǔ)一堂食订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大(dà)消(xiāo)费基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需(xū)求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要(yào)求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨(zī)询(xún)机构数据显示大豆压榨保持较(jiào)高水平(píng)，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是不温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体受到需(xū)求难以消(xiāo)化供给(gěi)的(de)压制，前期(qī)表现弱势(shì)但在加拿大(dà)题材(cái)出(chū)现后(hòu)反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油(yóu)在产地及国(guó)内持续去(qù)库(kù)的加持下(xià)，表现(xiàn)最为(wèi)亮眼(yǎn)，也(yě)是(shì)本轮油脂(zhī)上(shàng)涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)分析(xī)师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出(chū)现3％以(yǐ)上的(de)涨幅，一点都不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一(yī)定程度反应了前(qián)期超跌(diē)后的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本(běn)轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构(gòu)公(gōng)布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不及(jí)预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖(hú)期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕(zōng)榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量(liàng)预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是(shì)历(lì)史极低库(kù)存(cún)水平(píng)，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在(zài)于当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马(mǎ)来(lái)种植园(yuán)的印尼工人(rén)要(yào)返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印尼(ní)工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当月产量环比(bǐ)降幅(fú)较往年(nián)更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三(sān)个品(pǐn)种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需(xū)、消(xiāo)息面(miàn)有直接关(guān)系，阶段性(xìng)的宏观企稳及(jí)情绪(xù)修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美国经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原(yuán)油及国内商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环(huán)境(jìng)因(yīn)素。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的美国非农就业等数据全面超(chāo)预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)、债务上限到期、短期较差(chà)经济数据带来(lái)的美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美(měi)国银(yín)行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美(měi)豆新作(zuò)目(mù)前播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地处(chù)于季节性增(zēng)产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可(kě)定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业(yè)内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观(guān)和基(jī)本面的(de)压(yā)制依然存在(zài)，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持(chí)续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾(qīng)向较强(qiáng)的(de)背(bèi)景下，我们预期油脂很难具(jù)备持续的(de)上行基础，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹(dàn)或(huò)难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也(yě)将进入增库周期(qī)，在业内人士(shì)看来(lái)，进入增库(kù)周期已是事实(shí)，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前(qián)是(shì)季节性(xìng)增产(chǎn)季(jì)，中期产地库(kù)存趋向(xiàng)回升(shēng)。但(dàn)当前马棕(zōng)库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是(shì)建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差(chà)及(jí)主需求国高(gāo)库(kù)存带来的并(bìng)不(bù)算好(hǎo)的(de)出口(kǒu)前景下，后续产地库(kù)存累库倾(qīng)向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西(xī)亚出现洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超(chāo)于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产量环比增(zēng)幅可能(néng)还会更高，这预计将(jiāng)为马来西(xī)亚(yà)带来显著的(de)累库压力，不利(lì)于(yú)产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化(huà)供应压力，根据船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港(gǎng)50多万吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么(me)油脂(zhī)单月供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来早就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来(lái)压(yā)榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经(jīng)比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已连续(xù)三周累库(kù)。后期从(cóng)库存(cún)季(jì)节(jié)性角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目前唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑(huá)的(de)油脂(zhī)是近(jìn)月进口(kǒu)不太(tài)足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在(zài)开斋节后开启(qǐ)累库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口(kǒu)利润改善及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行情的影响要(yào)更大一些。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是否进一(yī)步反弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预(yù)期，国际棕榈油产(chǎn)地累(lèi)库情(qíng)况及(jí)国(guó)际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外(wài)，值得(dé)关注的(de)是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全(quán)球经济(jì)预期、美高利息对(duì)大宗商品(pǐn)需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释放完全(quán)，市场随时可(kě)能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供应改善(shàn)的(de)背(bèi)景下，油脂并不具(jù)备(bèi)持续性(xìng)反(fǎn)弹的基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判(pàn)断，业内(nèi)人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持续性(xìng)和高(gāo)度(dù)。在(zài)侯雪玲看(kàn)来，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机会，合约上(shàng)建议选择远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报(bào)告发布后(hòu)可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩(kuò)。

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