在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌(diē)走势(shì)，激起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大(dà)幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到资(zī)金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期板块的(de)长期配置价值。

　　提(tí)示(shì)高(gāo)溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场交易(yì)价(jià)格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可(kě)能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回(huí)归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入(rù)资金都不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资金净(jìng)流(liú)入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流(liú)通(tōng)盘不够(gòu)大(dà)，短期内受(shòu)到(dào)资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的(de)情况，就(jiù)会推(tuī)高二级(jí)市(shì)场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出(chū)现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超(chāo)出了(le)指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是会(huì)逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢价回归(guī)的过程，就会(huì)产生二(èr)级(jí)市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲(máng)目买(mǎi)入(rù)高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年年初以来(lái)日(rì)本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期日(rì)本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着(zhe)美联(lián)储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和去(qù)年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一(yī)改革(gé)下，预计部分低估(gū)值(zhí)企业(yè)可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方式提(tí)振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回(huí)购；四(sì)是近期部分(fēn)利好消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示(shì)大举投资(zī)日本股市(shì)等，推动市场对日本(běn)股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在自(zì)己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外(wài)，再(zài)来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流(liú)入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方(fāng)向(xiàng)来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与量化投资(zī)部表示，随着(zhe)前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回调，当(dāng)前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历史(shǐ)9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基(jī)，培育壮大新(xīn)动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施(shī)建设(shè)和(hé)配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能(néng)将(jiāng)是(shì)经(jīng)济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板(bǎn)持续受益(yì)于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建(jiàn)议关(guān)注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对强(qiáng)势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流(liú)出资(zī)金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨(zhǎng)越(yuè)卖(mài)，整体资(zī)金(jīn)净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因(yīn)前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建(jiàn)议继(jì)续(xù)关注资(zī)金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热度(dù)回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极(jí)关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升(shēng)，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等行业。

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