一度被称为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个(gè)人投资者(zhě)不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据(jù)主流(liú)，存量(liàng)产品也(yě)超(chāo)过(guò)了(le)机构(gòu)投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本(běn)市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较(jiào)积极(jí)，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来(lái)越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人(rén)持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为(wèi)过(guò)去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

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　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投(tóu)资(zī)者都会(huì)将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜(qián)移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资(zī)金关(guān)注。早(zǎo)在2018年(nián)和(hé)2说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历(lì)了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域(yù)带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更(gèng)多(duō)投资者会(huì)基于大(dà)势选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超(chāo)过机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大(dà)都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与(yǔ)感，于(yú)是(shì)更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上(shàng)可(kě)能交(jiāo)易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理人的(de)持续运营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

　　

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