在华(huá)尔(ěr)街经济学家和央行官员(yuán)争论(lùn)美国(guó)经济是否(fǒu)以及何时(shí)会(huì)陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)之际，大(dà)型基(jī)金经理们并(bìng)没(méi)有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士将资金(jīn)从有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消费(fèi)品等在经(jīng)济低(dī)迷时期被(bèi)视(shì)为具(jù)有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将其(qí)周期性股(gǔ)票(piào)与防御(yù)性股(gǔ)票(piào)的(de)比例(lì)降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低水平(píng)。对于只做多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些公司(sī)的命运取决于(yú)商业(yè)周期的(de)起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美(měi)股(gǔ)从(cóng)去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国(guó)银行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年(nián)不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧(jǐn)紧(jǐn)抓(zhuā)住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场(ch有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语ǎng)表明(míng)，人们相信美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的(de)抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐(lè)观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持(chí)续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金经理(lǐ)的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于(yú)股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来(lái)的(de)任何时候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的(de)谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产的(de)计(jì)算机驱动(dòng)策略形成了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于(yú)股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪(zōng)基(jī)金和波动性(xìng)目(mù)标基(jī)金等系统性资金(jīn)管理公司近几个月(yuè)增加了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行的投资者仓位模(mó)型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降至一年区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于那些对价(jià)格(gé)不(bù)敏感的(de)量化(huà)投资(zī)者，他们别(bié)无(wú)选择(zé)，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称(chēng)，持(chí)续(xù)数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可(kě)能会促使量(liàng)化(huà)基(jī)金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的(de)经(jīng)济数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在(zài)本财(cái)报季的业绩超(chāo)出预(yù)期，有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语但目前(qián)来看，这还(hái)不(bù)足以让美(měi)国企业重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联储(chǔ)官(guān)员也预测(cè)今(jīn)年(nián)晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行(xíng)的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为(wèi)经济(jì)衰退做准备而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最终可能会(huì)付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周(zhōu)期性的行业(yè)往(wǎng)往在衰退前的(de)6个月内表现优(yōu)异(yì)。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大(dà)放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领先地(dì)位通(tōng)常会在下行(xíng)周期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度(dù)开始。

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