财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞(ruì)信(xìn)合并(bìng)近两个月后，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行(xíng)和(hé)做市商组成的委(wěi)员会一致投票通过了上述决(jué)议(yì)。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据的参考(kǎo)债(zhài)券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并(上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好bìng)没有发(fā)生“政府干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和(hé)担保条件，次(cì)级债的持有人(rén)是(shì)相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时(shí)在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三(sān)的文(wén)件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金做出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的(de上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好)瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了(le)大(dà)量此(cǐ)类(lèi)债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用(yòng)是在(zài)信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产(chǎn)的面值(zhí)减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会(huì)，负(fù)责(zé)决定在这上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好个地区是否发(fā)生了信贷衍生品合(hé)约中定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相关(guān)的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会(huì)就已(yǐ)经开始评估瑞信(xìn)的(de)状(zhuàng)况，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可(kě)预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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