财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地(dì)区的(de)信贷(dài)衍(yǎn)生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人买方机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商(shāng)组成的委(wěi)员会(huì)一致投票(piào)通(tōng)过了上(shàng)述(shù)决议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票(piào)的清(qīng)单(dān)上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个(gè)问题的(de)市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英镑次级(jí)债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款和(hé)担(dān)保条件，次级债的持有(yǒu)人(rén)是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也(yě)引发了大量此类债(zhài)券(quàn)持(chí)有人的(de)诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也在市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见(jiàn)的(de)金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额(é)通常等于参(cān)考资产的面(miàn)值减去违约后的市场价值(zhí)。各(gè)个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧急接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆(fù)盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会就已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的(de)要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入(rù)瑞银集团的董事会(huì)，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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