美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可(kě)能出售所(suǒ)有业务或部分业务。该行已经(jīng)为(wèi)此(cǐ)聘(pìn)请多(duō)家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区银(yín)行(xíng)传(chuán)出(chū)考虑可能出(chū)售的(de)消息(xī)。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此(cǐ)后收跌逾4％的(de)该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认了(le)周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投资(zī)者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平(píng)的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行股价继(jì)续暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示(shì)，关(guān)于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对(duì)失实”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主要(yào)原因。美(měi)国商会副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和银(yín)行有非常独特的商(shāng)业模式(shì)，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注于资本密(mì)集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和(hé)银行(xíng)集(jí)中于财富管(guǎn)理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)听(tīng)证会(huì)上(shàng)，专(zhuān)家们(men)明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不(bù)善，同时他们担心银行倒闭会(huì)将(jiāng)美国经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专(zhuān)家和(hé)议员们也表示(shì)，美联(lián)储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报(bào)道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅(fú)波(bō)动背后(hòu)存在(zài)“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将监控“健康银行(xíng)面(miàn)临的(de)做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通(tōng)过(guò)做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几日，做空活(huó)动增加(jiā)和(hé)股(gǔ)市波动(dòng)已(yǐ)引起官员及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他们在(zài)银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共(gòng)有(yǒu)48％的(de)美国(guó)成(chéng)年(nián)人(rén)表示他们担(dān)心(xīn)自己的钱，其中19％的(de)人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数据相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度(dù)担心自己资金嗤笑的意思的安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并未在银行(xíng)业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在(zài)危机(jī)得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安(ān)全的高度(dù)担(dān)忧(yōu)可能并非美(měi)国(guó)人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫(fū)州的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭(zāo)到一架无(wú)人(rén)机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间连廊(láng)，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯(sī)诺达尔边(biān)疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致一储油(yóu)罐发生(shēng)火(huǒ)灾(zāi)，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央行召(zhào)开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三(sān)大(dà)关键利率(lǜ)均(jūn)上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油(yóu)大幅(fú)下跌(diē)。受外(wài)盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日(rì)凌(líng)晨，美联储如(rú)期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息(xī)500个(gè)基点(diǎn)，这一(yī)区间仅略(lüè)低(dī)于2008年大衰退前的(de)利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原(yuán)油期(qī)货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市(shì)场(chǎng)自(zì)身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息(xī)对经济(jì)造(zào)成影响的(de)担(dān)忧加剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美国再(zài)度出(chū)现(xiàn)破产银行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一(yī)定冲(chōng)击(jī)。”齐盛期货(huò)能源化工组组(zǔ)长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国银行危机事(shì)件有关。另(lìng)外(wài)，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文件警告称，如(rú)果不提高债务上限，美国经济将面临(lín)严重后果，在三(sān)种预期(qī)情形下，美国经济都(dōu)将进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状态，对股(gǔ)市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目前美(měi)国银行问题(tí)再次出现，叠(dié)加(jiā)债务上限(xiàn)临(lín)期风险(xiǎn)，宏观(guān)层面的(de)不(bù)确定性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是否会由(yóu)日(rì)度级别演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果(guǒ)这种情况出现，风(fēng)险资产将(jiāng)会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注(zhù)点集中在(zài)宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点(diǎn)观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数的进(jìn)一步动(dòng)向(xiàng)，侧(cè)重留意避险情绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能化(huà)分析师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美国制造业(yè)、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通(tōng)胀(zhàng)居高不下(xià)的情况(kuàng)下，美(měi)国(guó)经济难以获得动(dòng)能。叠(dié)加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降(jiàng)温(wēn)，经济面(miàn)临(lín)的风(fēng)险正在上升。而在此(cǐ)次美联储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称美(měi)联储致力于(yú)实现2％的(de)通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策(cè)路径，如(rú)果6月初之(zhī)前高利率带来(lái)的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或(huò)将终止当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息会(huì)议中暂(zàn)停加息，以及降(jiàng)息开启的时间和(hé)节(jié)奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是(shì)，近期原油盘(pán)面连(lián)续大跌的(de)情(qíng)况与3月中旬的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上(shàng)也有较高(gāo)的相似性。高(gāo)健表示，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业危机(jī)的(de)背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一(yī)部分(fēn)债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油盘面也要(yào)重点留意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不(bù)具备持续(xù)大(dà)幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期(qī)需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进行(xíng)着各(gè)种努力，虽(suī)然实际落地情况仍(réng)需观察，但(dàn)整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的(de)突破上行仍需(xū)其(qí)他利多因(yīn)素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察(chá)前低的支撑力(lì)度。未来(lái)能否(fǒu)驱(qū)动原油破位(wèi)向下(xià)，主要看避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓延(yán)情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周线级别(bié)的行情。除此(cǐ)之外(wài)，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内(nèi)加息基本全(quán)部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓和。但美联(lián)储连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部(bù)可能已(yǐ)经出(chū)现，但市场(chǎng)的(de)底部(bù)仍需要(yào)观(guān)察。基本(běn)面上，市场对(duì)经济衰退的担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明(míng)确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油(yóu)价(jià)。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部(bù)或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀(xī)释(shì)沥(lì)青分流至(zhì)欧(ōu)洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释(shì)沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高位，对比往(wǎng)年(nián)同(tóng)期数据，供(gōng)应提(tí)前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应(yīng)端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成(chéng)阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产(chǎn)能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期(qī)随着利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前(qián)沥青(qīng)供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金(jīn)信期货能化(huà)分析师(shī)汤剑林称，由于沥(lì)青利(lì)润(rùn)压缩限制(zhì)生产积极性，叠(dié)加原料稀(xī)释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供(gōng)应存在(zài)收缩预期，后(hòu)续关注国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示(shì)，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北方需求仍没有(yǒu)较(jiào)好的表现(xiàn)。从下游(yóu)行业的(de)开工率(lǜ)看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般。5月份(fèn)基(jī)建乐(lè)观预期仍在(zài)，且随着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需(xū)求会继续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑(jí)在于成(chéng)本端原油，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风险事(shì)件以及衰(shuāi)退预(yù)期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱(ruò)势运(yùn)行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处(chù)历史(shǐ)偏低水平，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价(jià)差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关(guān)注(zhù)沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链(liàn)跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端(duān)让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下(xià)跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件(jiàn)的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期(qī)货(huò)研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流(liú)明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ嗤笑的意思)石(shí)脑油(yóu)价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的(de)开(kāi)工率(lǜ)将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提(tí)升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产(chǎn)能(néng)占国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于(yú)高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有(yǒu)待(dài)观察(chá)。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计5月供需依(yī)然偏(piān)松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美(měi)国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累(lèi)积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带(dài)动部分装置开工，且随(suí)着集中检修(xiū)将进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处(chù)于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时，调油(yóu)需(xū)求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价(jià)差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在(zài)汽油需求旺季(jì)是否实(shí)质发生。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下(xià)跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑(huá)的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例(lì)如5月4日国(guó)内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下(xià)游的织(zhī)造、加弹开(kāi)工率(lǜ)也(yě)出现了周(zhōu)度(dù)回升的态势。最大(dà)的利空因素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前(qián)两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋(qū)势延续。从(cóng)价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可能(néng)演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的走势。

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