本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之(zhī)前虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐(lè)观来(lái)看，A股(gǔ)下行更(gèng)多是受中概股(gǔ)拖累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周(zhōu)四(sì)，兔(tù)年股市走过3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情(qíng)看似(shì)疾(jí)风骤雨，大盘较4月(yuè)18日(rì)峰(fēng)值(zhí)仅缩水约(yuē)3％，上(shàng)行通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急(jí)跌？或是外围(wéi)股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地(dì)上市指数，恒生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至(zhì)周四，香港中(zhōng)企(qǐ)指数和(hé)恒生(shēng)指数过去(qù)3个月表现为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙(lóng)指(zhǐ)数周二盘中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因(yīn)是(shì)美联储加息(xī)在(zài)即，市场(chǎng)避险情(韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗qíng)绪上升，国际资(zī)金(jīn)从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日(rì)前将中国股(gǔ)票评(píng)级(jí)从高配下调为(wèi)中性。从宏(hóng)观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能(néng)源的核心PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季(jì)度为(wèi)4.4％。两大数据预(yù)示(shì)着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在(zài)必(bì)行。英为财情的美联储利率观测器最(zuì)新数据(jù)显示，5月4日(rì)加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年大萧条以来(lái)最快速度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且(qiě)是连续第四个月(yuè)收缩。美联储加息导致金融资产(chǎn)盈(yíng)利缩水，缩表则令(lìng)流动(dòng)性折价效(xiào)应加剧(jù)，在全球金融市(shì)场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨中字(zì)头个股

　　美(měi)国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第(dì)一共和银行股价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存款(kuǎn)较去年(nián)末减少约(yuē)1020亿(yì)美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银行(xíng)股(gǔ)，银行部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以(yǐ)来(lái)表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔年(nián)颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月股价大涨(zhǎng)，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二(èr)是“中国特色估值(zhí)体系”开始(shǐ)风行(xíng)，市(shì)场风格转(zhuǎn)换。但二者市净率(lǜ)远(yuǎn)高于行业均值，难(nán)以赋予(yǔ)中(zhōng)特(tè)估概念中的(de)回(huí)购预期(qī)。

　　通达(dá)信(xìn)数据显示，中字头指数(shù)年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强于(yú)同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率(lǜ)和市(shì)净率分别(bié)为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深(shēn)京三(sān)市A股(gǔ)的市盈率和(hé)市(shì)净率(lǜ)中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让(ràng)央企国企(qǐ)估值回归市(shì)场均(jūn)值，已是(shì)国家(jiā)资本(běn)新(xīn)战略。国(guó)家外汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还(hái)是市净率等指标看(kàn)，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头(tóu)股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市(shì)值取代(dài)贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的中国(guó)移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念(niàn)让其成为中特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月预期下(xià)跌(diē)空(kōng)间不大(dà)

　　股市(shì)“红五月”之说(shuō)，源(yuán)自(zì)井喷式牛市带来的(de)财富记(jì)忆。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交所放开(kāi)15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行(xíng)情拉开序幕。