用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务转型第二阶段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同步(bù)大增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季(jì)最大(dà)亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度(dù)实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年(nián)股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数(shù)平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格(gé)为31.95元(yuán)，定增(zēng)募(mù)资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后(hòu)，用(yòng)友网络发(fā)布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季(jì)度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛(gé)卫东的(de)总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季(jì)度末退(tuì)出前十大(dà)股东，在此期间(jiān)，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用友网络(luò)的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务(wù)企业的信(xìn)息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中(zhōng)国企业(yè)级服务(wù)市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全球(qiú)领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于(yú)互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世(shì)、云平台(tái)及领(lǐng)域服(fú)务快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)，第(dì)二个(gè)阶段(duàn)的(de)统一底座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云(yún)服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来源并继续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市(shì)场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超(chāo)过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝(pù)出华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不一定会(huì)面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心的(de)严重不足(zú)，也(yě)反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润也在同(tóng)时逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营(yíng)收增(zēng)幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即(jí)2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净(jìng)利(lì)润(rùn)却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市(shì)值还(hái)是有(yǒu)很大(dà)的提升空间。但(dàn)从(cóng)目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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