在股市高(gāo)点成立(lì)的(de)主动权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表示，主动(dòng)权(quán)益定开(kāi)基金的整体破(pò)净率与基(jī)金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们也建议基(jī)金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近(jìn)三(sān)月(yuè)60只定(dìng)开权益(yì)基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司(sī)发布公告称(chēng)，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期开(kāi)放基金(jīn)最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若(ruò)该(gāi)开(kāi)放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发基金合同终止的(de)情形(xíng)，基金管理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同(tóng)》，并(bìng)按(àn)照《基(jī)金(jīn)合同》约定(dìng)履行基(jī)金财(cái)产清算程序，无须召开基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合同(tóng)生(shēng)效(xiào)后，若登记机构完成(chéng)每个(gè)开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日(rì)的(de)申(shēn)购、赎回或转换业务申请确(qu猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么è)认时，基金的基金份额持(chí)有人数量不满(mǎn)200人或者基(jī)金资(zī)产净(jìng)值低于五(wǔ)千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关(guān)监(jiān)管报告(gào)和(hé)信息披露程(chéng)序(xù)后(hòu)终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(z猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么hài)混合型(xíng)基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基(jī)金(jīn)中的破净产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益(yì)类定(dìng)期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年(nián)来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动(dòng)权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价(jià)研究(jiū)中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投(tóu)资(zī)策略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现不(bù)好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可(kě)能(néng)有增加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净(jìng)率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等(děng)众多因素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构负责(zé)人(rén)也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期(qī)的定开(kāi)基金(jīn)大多(duō)成(chéng)立于2020年下(xià)半年(nián)，高点(diǎn)成立是基金破净的重要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金数(shù)量明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金(jīn)的发(fā)行节奏存在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数(shù)成立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成立(lì)可能是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发行角(jiǎo)度(dù)而言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基(jī)金发行相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但(dàn)从投资(zī)者而言，高点入市就(jiù)容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而(ér)言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户(hù)利益(yì)导向进行产品布局(jú)和发(fā)行。此举既可以保护投资(zī)者利益(yì)，也(yě)可以树(shù)立基金公司(sī)良(liáng)好(hǎo)口碑，有(yǒu)利(lì)于(yú)基金(jīn)公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发(fā)行(xíng)基(jī)金往(wǎng)往伴(bàn)随着较高的(de)风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给基金(jīn)经理带(dài)来的(de)灵活性限制很可能会(huì)影响产品未来的(de)超额收益(yì)。同时(shí)，优质资产的资(zī)金容量(liàng)通常有限，且短期(qī)快速(sù)上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获取超额(é)收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规(guī)模(mó)控制在基金经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能在中长期斩获一(yī)定的超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类基金表现(xiàn)不及预期，近一年(nián)新成立(lì)的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不及预(yù)期(qī)时，投资者猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么的(de)心态会(huì)受到一定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打(dǎ)击(jī)投资者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破净(jìng)率持续(xù)上升的话，投(tóu)资者对于(yú)后续新发基金的购(gòu)买意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开基金在(zài)基金(jīn)经理更好施展投(tóu)资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波(bō)动影响，跌破净值也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来(lái)定开(kāi)基(jī)金发(fā)行(xíng)时，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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