今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在(zài)他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行(xíng)上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系列(liè)指数有助于资本市场从科技领域(yù)、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促(cù)进央企上市(shì)公司实(shí)现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份(fèn)额大(dà)于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推动央企估(gū)值(zhí)回(huí)归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士(shì)看(kàn)来(lái)，3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或(huò)为产品发(fā)行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但(dàn)目(mù)前市场上(shàng)也存(cún)在不少央企主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示(shì)，所在券商会参(cān)与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不(bù)会(huì)过度冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计(jì)，类似(shì)去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大(dà)战不(bù)会(huì)在(zài)此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而(ér)不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央(yāng)企主题产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来(lái)资(zī)本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司(sī)陆(lù)续申报(bào)了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥(yōng)有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值体系(xì)对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及资源(yuán)配(pèi)置功能(扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文néng)的发(fā)挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本(běn)市场支持实体经济发(fā)展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市(shì)企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类(lèi)因素(sù)做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完(wán)备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本(běn)市(shì)场下，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理(lǐ)晏阳也(yě)表示(shì)，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩为央国(guó)企的(de)估值重塑提供了市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近(jìn)年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国(guó)企较强的(de)“价值创造”能(néng)力。从成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎn扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文g)长期领先，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值，或更符合(hé)机(jī)构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等(děng)配置性(xìng)的需(xū)求(qiú)。在中国特(tè)色估(gū)值体系的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资(zī)委下(xià)属(shǔ)现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材(cái)料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现(xiàn)出(chū)更低的估值水平(píng)，央(yāng)企估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在(zài)认(rèn)购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费(fèi)均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续(xù)将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基(jī)金经(jīng)理。其(qí)中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数(shù)投资(zī)部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任(rèn)，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估(gū)值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示(shì)今年的投资(zī)主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续(xù)并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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