财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布(bù)局人工智能(néng)，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛(gé)兰(lán)等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季报的(de)调(diào)仓换股，可见越(yuè)来越多的(de)基金经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计(jì)数据也(yě)证明了这(zhè)一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的计算(suàn)机(jī)和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混合一(yī)季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓(cāng)换股中也(yě)能看(kàn)出葛(gé)兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算(suàn)力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓动向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输和下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏(sū)相对(duì)温和的(de)情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的(de)中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个(gè)很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板块进入(rù)过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一(yī)面，仍(réng)有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据(jù)了(le)解，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的(de)一季(jì)报(bào)中(zhōng)也(yě)证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的(de)冠(guān)军(jūn)基金广(guǎng)发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于(yú)新能源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对(duì)新能源保持(chí)信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的(de)公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别(bié)为中国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁(níng)德时代(dài)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是(shì)，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人(rén)工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受财联社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他(tā)曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他(tā)选择会在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候(hòu)，无论是基金经理个人(rén)还(hái)是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂(zàn)时(shí)无法预测(cè)其(qí)兑(duì)现节奏(zòu)和(hé)时间，短期(qī)内也(yě)很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模(mó)块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估(gū)值修复(fù)尚未结(jié)束(shù)，个股上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主要(yào)集中于大(dà)模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察(chá)到(dào)各(gè)个领域的应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合(hé)应(yīng)用产品的研发和发(fā)布(bù)，其中办公场景进展相对(duì)较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注应用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也(yě)看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周期的(de)时代，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈(chén)果，在(z35c到底有多大，35c是多少ài)A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们(men)讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时(shí)间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科技股的(de)机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不35c到底有多大，35c是多少过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题(tí)投资阶段(duàn)不太适合(hé)大多(duō)数的(de)35c到底有多大，35c是多少投资者，不适合在(zài)这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先实(shí)现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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