一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市(shì)场正在经(jīng)历(lì)股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的(de)优势(shì)，越来越被普通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰(tài)基(jī)金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民转化而来(lái)，这(zhè)些(xiē)个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更(gèng)倾(qīng)向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　四月的小说集，四月的小说好看吗ng>近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡(四月的小说集，四月的小说好看吗dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人(rén)投资者(zhě)在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据(jù)更(gèng)代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中的(de)一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提升带来(lái)了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投(tóu)资(zī)者们(men)对于跑赢基准的难度有了(le)更(gèng)清晰的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽(kuān)基(jī)投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明(míng)显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基(jī)民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投(tóu)资(zī)者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得(dé)交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散(sàn)波动也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因此(cǐ)个(gè)人(rén)投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人的(de)持(chí)续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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