随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调(diào)仓换股以及对后市(shì)看法(fǎ)跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下(xià)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大幅提高(gāo)了(le)港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小盘(pán)为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹span> ％，截至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的(de)宏观判(pàn)断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速(sù)入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线(xiàn)建(jiàn)设将(jiāng)再(zài)度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期(qī)，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力(lì)度，数(shù)据(jù)中心(xīn)有望(wàng)率先(xiān)回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被(bèi)市(shì)场(chǎng)抛(pāo)弃较多(duō)的板块(kuài)，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的(de)更多(duō)地关注利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块(kuài)更多地(dì)关注(zhù)利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在(zài)去(qù)年(nián)的中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是(shì)天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调(diào)，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监(jiān)王睿在(zài)一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个(gè)温和(hé)复苏(sū)的(de)通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个(gè)股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工(gōn喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹g)智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是(shì)一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多(duō)的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我(wǒ)们(men)一季度(dù)暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致部分(fēn)个股出(chū)现了较大(dà)回调(diào)，目(mù)前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资(zī)产，是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，自(zì)己(jǐ)的(de)组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己(jǐ)的(de)观点，需要(yào)保持(chí)学(xué)习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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