尽管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏(xià)在(zài)4月(yuè)23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日(rì)，高(gāo)点调(diào)整幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由(yóu)于今(jīn)年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那(nà)么(me)今(jīn)年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十(shí)月(yuè)份期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开始的(de)时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在(zài)一季报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能(néng)超(chāo)预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资(zī)本开(kāi)支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上(shàng)行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的(zhè)一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计算(suàn)机占优，招商(shāng)证券(quàn)张(zhāng)夏认为按照历(lì)史经验，要(yào)么(me)计算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研(yán)报(bào)认为，伴随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场表现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是(shì)全(quán)年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步来(lái)看(kàn)，广发策略4月17日(rì)研报(bào)指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算(suàn)力(lì)的提升明显拉升了AI服务器(qì)中存(cún)储芯(xīn)片(piàn)、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算力(lì)的需求将(jiāng)呈现(xiàn)指(zhǐ)数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片国产替(tì)代速(sù)度(dù)加快。建议(yì)重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增(zēng)量需求(qiú)。建议关注(zhù)国产光模(mó)块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供(gōng)应商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企(qǐ)业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普(pǔ)通服(fú)务器(qì)的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应用的落(luò)地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安(ān)防(fáng)等(děng)终端设备(bèi)打(dǎ)开新(xīn)成长空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消费(fèi)电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新(xīn)持(chí)续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业(yè)链，包括海康威视(shì)、传音控股、视(shì)源(yuán)股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需求爆(bào)发(fā)式增长的AI服务器(qì)产(chǎn)业链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭(xù)电子(zi)、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强化的智能(néng)手(shǒu)机产业(yè)链，包(bāo)括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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