今(jīn)年A股市场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了(le)发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资(zī)本市(shì)场从科(kē)技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央(yāng)企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大(dà)，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业务(wù)交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国(guó)特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估(gū)值回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业(yè)人(rén)士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在(zài)券商(shāng)会(huì)参(cān)与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批(pī)陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了(le)避免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还同时(shí)上报了(le)跟(gēn)踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出(chū)“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国(guó)特(tè)色的估(gū)值体系，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革(gé)指明了(le)方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的(de)投资(zī)价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特色(sè)的估(gū)值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估(gū)值层面的(de)各类因素做进(jìn)一(yī)步的研(yán)究和(hé)探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在(zài)新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备的(de)：一(yī)是(shì)央企是实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二是(shì)央(yāng)企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本市(shì)场下，预(yù)计(jì)国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平，体现出央(yāng)国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年(nián)三(sān)季(jì)度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的(de)盈利(lì)能力(lì)相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，或更(gèng)符合(hé)机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配置性的(de)需求。在(zài)中国特色(sè)估值体系(xì)的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限(xiàn)公(gōng)日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国e-height: 24px;'>日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国司定(dìng)制(zhì)，主要(yào)选取(qǔ)国(guó)务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公(gōng)司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司(sī)证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事(shì)业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的(de)估值水平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日(rì)。投资(zī)者可选择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间(jiān)，广发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做(zuò)市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回(huí)报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明显，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任(rèn)，是(shì)国家战略发(fā)展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红(hóng)利属(shǔ)性(xìng)更明(míng)显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮了(le)，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市(shì)场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值(zhí)水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策(cè)支持下有望(wàng)迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机(jī)构的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一(yī)就(jiù)是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当前国(guó)企价(jià)值重估行情有望持(chí)续(xù)并形成主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情。

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