5月10日，有消息(xī)称部分银(yín)行相关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大(dà)国有银(yín)行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更多是(shì)对(duì)公业务(wù)，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的(de)背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等(děng)，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研究部(bù)首席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基金公司及(jí)投(tóu)研(yán)人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行负债成本(běn)；同(tóng)时本次(cì)降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不(bù)会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银(yín)行为何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收(shōu)益(yì)率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改(gǎi)革(gé)推(tuī)进背景下，银(yín)行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行(xíng)。在资(zī)产端(duān)定价压(yā)力(lì)较大且存款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产(chǎn)投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有(yǒu)利于对公(gōng)客户(hù)留(liú)存的活期(qī)资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行(xíng)整体净(jìng)息差(chà)持续(xù)走低，银(yín)行利润(rùn)空(kōng)间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业(yè)和(hé)居(jū)民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协定(dìng)存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存(cún)款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的(de)调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存款利率(lǜ)管(guǎn)控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行(xíng)存款利(lì)率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉(mài)冲(chōng)式(shì)复苏后经济(jì)边(biān)际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利(lì)率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差(chà)不(bù)断压(yā)缩，银行经(jīng)营(yíng)压力(lì)增(zēng)大(dà)，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续(xù)近(jìn)期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量(liàng)资(zī)金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利(lì)率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次(cì)性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净息差水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可(kě)以有效降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比(bǐ)多增(zēng)幅(fú)度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调(diào)，还(hái)要(yào)进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控制存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实(shí)体经济(jì)资金供需决定的(de)，而央(yāng)行的政策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一(yī)方面(miàn)要合适(shì)顺(shùn)应(yīng)市场环(huán)境，一(yī)方面(miàn)也代表着政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们(men)仍面(miàn)临(lín)内(nèi)生动(dòng)力不强需求不足(zú)的情(qíng)况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货(huò)币(bì)政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续(xù)需要财政政策产业政(zhèng)策等配套(tào)政策继(jì)续激活内生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调整政策利(lì)率的概率不大(dà)，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资(zī)产端(duān)的(de)角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概率不(bù)大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步(bù)下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。在存款利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合(hé)格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随(suí)调降存(cún)款利率(lǜ)。我们(men)认(rèn)为，通过存款利(lì)率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有利(lì)于社会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下(xià)行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期(qī)被(bèi)进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份(fèn)制(zhì)商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时(shí)代(dài)”。压(yā)降存款成本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽储压(yā)力不大的基础(chǔ)上，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政(zhèng)策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量资(zī)金(jīn)集(jí)中在银行存款端(duān)，此次存款利率下(xià)调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下调(diào)将引(yǐn)导银(yín)行的(de)对公活期成(chéng)本下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生(shēng)资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的(de)协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在(zài)商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户(hù)活期(qī)存(cún)款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于(yú)银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了(le)银行(xíng)负债(zhài)成本(běn)，目前上市(shì)银(yín)行协定存(cún)款占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利(lì)率是否还有进一步下降(jiàng)的(de)空(kōng)间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基金：近年(nián)来，贷(d谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里ài)款和存款利率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场份(fèn)额考核压力使(shǐ)得各行(xíng)下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款平(píng)均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下(xià)行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格(gé)审慎评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性(xìng)质(zhì)的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资(zī)。短期(qī)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流动(dòng)性(xìng)继(jì)续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别(bié)是中短期信用债(zhài)利率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经济(jì)复(fù)苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市(shì)场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的(de)信(xìn)号来看，是否意(yì)味着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力(lì)支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并不等于政(zhèng)策(cè)利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全(quán)性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利(lì)率(lǜ)环(huán)境(jìng)下，普通投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基(jī)金以及其他(tā)固收类基金在具一定流(liú)动性的(de)同(tóng)时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当部(bù)分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的(de)超额收(shōu)益(yì)，是风险偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债(zhài)市(shì)多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预(yù)期(qī)导(dǎo)致行情走(zǒu)的(de)比(bǐ)较(jiào)迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易(yì)下也可(kě)能会(huì)放(fàng)大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类(lèi)型的产(chǎn)品，规避市场波动，例(lì)如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频(pín)数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结(jié)构(gòu)，政策发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整期(qī)，高股息(xī)策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建议关(guān)注行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前(qián)面临低(dī)利率环境(jìng)，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择(zé)把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的(de)人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适(shì)当(dāng)考虑(lǜ)公募(mù)货(huò)币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银(yín)行现金(jīn)管理类产品等风(fēng)险等级较(jiào)低(dī)、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品。

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