4月以来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格(gé)承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的(de)原因在于(yú)国内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单(dān)表现也好于预(yù)期(qī)，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国(guó)内棉价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保持高位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间达到近两(liǎng)年来(lái)最高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时(shí)由于大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续(xù)出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进(jìn)一(yī)步加剧(jù)了市(shì)场对(duì)于新(xīn)年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速(sù)回升(shēng)，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于(yú)天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人(rén)士(shì)对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增(zēng)加。需求(qiú)端(duān)，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维(wéi)持(chí)高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡(dàn)季，下(xià)游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花(huā)消(xiāo)费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉(mián)周度净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事(sū)，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常(cháng)出(chū)苗(miáo)生长带(dài)来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出(chū张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事)货(huò)意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期(qī)背景下，消(xiāo)费(fèi)下(xià)滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国(guó)内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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