科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容

　　核心观点:在(zài)当前经(jīng)济(jì)恢复的不(bù)确(què)定(dìng)性下，高股息策(cè)略有望以其确定的股(gǔ)息收入和较高的安(ān)全边际(jì)为投资(zī)者提供不错的收益科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容。而基本面稳健，分红率高而稳(wěn)定，估值处于历史低位，银行(xíng)板(bǎn)块将(jiāng)成为(wèi)高股(gǔ)息策略的理想增配板块。

　　高股(gǔ)息策略是以(yǐ)股(gǔ)息率为投资要素，选择股息(xī)率较高(gāo)的股票并长期持(chí)有的投资策略。高股息(xī)率一方面意味着(zhe)公司(sī)有(yǒu)较高的股利支付率，投资(zī)者每年可以获得较高(gāo)的股利收入作为绝对(duì)收(shōu)益，另一方面意(yì)味着公司估值(zhí)较低，因此具备一定的(de)安全边际，而且投(tóu)资的成本(běn)相对较低，长期持(chí)有还可以(yǐ)节税。从历史表现上来看(kàn)，高(gāo)股息策略(lüè)的安全性较高，在市场下行阶段更加抗(kàng)跌，防御性更强。从当前宏观经济(jì)的角度来看，疫情(qíng)三年后经济恢复(fù)仍然有较大的不确定性(xìng)；从大类资产的投资收益来(lái)看，目前可投资的资产不(bù)多，收益率在下行。因此以银行板块为代(dài)表的高(gāo)股息(xī)策略(lüè)有望(wàng)取(qǔ)得(dé)相对不错的收(shōu)益。

　　高(gāo)股(gǔ)息率想要取得较(jiào)好的收益就需要(yào)满足(zú)以下几个条件：1）在分子(zi)部分也(yě)就是股息端需要有一贯(guàn)较高而且(qiě)稳定(dìng)的(de)分红(hóng)率；2）有稳定股息的前提就是行业基本面需要稳定；3）在分母部分也就是(shì)股(gǔ)价端估值低，因此安全边际比较高，下降空(kōng)间(jiān)有限，波动性(xìng)较(jiào)低；4）公司最好有(yǒu)一(yī)定的成长性，股价有进一步提升的可(kě)能

　　而(ér)银行板块恰好满足以上条件：1）上市(shì)银行过(guò)去三年的(de)现金分红率整体都(dōu)在(zài)24％以上，其中大行最高，其次是股(gǔ)份行和城(chéng)商行(xíng)，农商行相(xiāng)对(duì)低(dī)一些(xiē)。2）银(yín)行高分红(hóng)的背后也离不(bù)开经营业绩的(de)稳定(dìng)。从(cóng)2023年(nián)一季度来看，上市银行整体(tǐ)营收同比+0.6％，在(zài)一(yī)季度集中迎来资产重定(dìng)价的(de)情况下能够(gòu)保持正增殊为不易。上市银行整体(tǐ)净利润(rùn)同比(bǐ)+2.3％，行业利润增速高于营收(shōu)，拨备(bèi)与(yǔ)税收优(yōu)惠共同贡献利润释放(fàng)。预计随着大行重定价的压(yā)力过去以及二三季度农商行小微投放旺季的(de)到来，资产端收益率将会逐步企稳，而中(zhōng)小银(yín)行存款利(lì)率的下行(xíng)和理财资金赎(shú)回的(de)趋缓也(yě)会(huì)使(shǐ)得负(fù)债成本有望进一步下行，净息差预计(jì)会(huì)在下半(bàn)年提升。资产(chǎn)质量(liàng)方面银行板块(kuài)处(chù)于历史(shǐ)较(jiào)优水平，上(shàng)市银行不良率继续环比下(xià)降，基本处在2014年来(lái)历史低位，拨备覆盖(gài)率维持在245％的高位(wèi)。3）目前(qián)银行(xíng)板块的PE水(shuǐ)平为5.13，PB为0.57，均是各(gè)个板块中(zhōng)最(zuì)低的。而从2010年到(dào)现在(zài)的历(lì)史数据来看(kàn)，银行板(bǎn)块的PE分位为19.7％，PB分位(wèi)为(wèi)7.09％，都处于比较低的(de)水平。因此银行板块的(de)配置安(ān)全边际(jì)和(hé)性价比较好，作为低(dī)且稳定的分母也保证(zhèng)了其比较高的股息率。4）科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容银(yín)行板块作为“国(guó)资含(hán)量”比较高(gāo)的(de)板块，从去(qù)年底(dǐ)开始(shǐ)监管开始提出中(zhōng)特估后(hòu)有(yǒu)比较不错的表现，国资(zī)持(chí)股比例和今(jīn)年以(yǐ)来的涨幅也有43％的正相关性，中特估有望(wàng)为投资者(zhě)带来除稳定股息收益外的附加资本利得。

　　风险提示事件：经济下滑超预期，经(jīng)济(jì)恢复不及预期。

　　摘要(yào)选自中泰(tài)证券(quàn)研究所研究报(bào)告(gào)：《银行板块(kuài)与高股(gǔ)息策略：稳定(dìng)收益(yì)的(de)溢价》

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