用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告(gào)，一(yī)季度实现营业(yè)收1ma等于多少a，1ua等于多少a入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年(nián)公(gō1ma等于多少a，1ua等于多少ang)司(sī)营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点(diǎn)之后，用(yòng)友网络连续第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后(hòu)，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价(jià)相对高点(diǎn)进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参(cān)与，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也参与了(le)定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件(jiàn)服(fú)务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标(biāo)是构建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发布了完全(quán)基于互(hù)联(lián)网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面世(shì)、云平台及领域服务(wù)快速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座(zuò)和(hé)服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规(guī)模研发(fā)和持续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新(xīn)的发(fā)展阶(jiē)段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务(wù)转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额(é)来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前(qián)仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对(duì)用友在高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和(hé)股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利(lì)润却(què)大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但从(cóng)目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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