近(jìn)日(rì)，国内(nèi)上市交易的4只公募商品期货基金陆续(xù)公布了一季报。在一季度商品(pǐn)市场整(zhěng)体下(xià)跌的背(bèi)景下，4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基金也表现不(bù)佳，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF利润为(wèi)正。值得注意(yì)的是，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF份额(é)在报告(gào)期内增加4.30亿份(fèn)，增幅近(jìn)三成，备受(shòu)投(tóu)资(zī)者青睐(lài)。

　　具体来看(kàn)，已实(shí)现收益和利润方面，一季度(dù)，建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞(ruì)银白(bái)银期货(huò)LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色(sè)金属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万禧与喜的区别是什么，喜字logo设计元(yuán)，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和(hé)利润(rùn)有何区(qū)别？4只(zhǐ)公募商品期货基(jī)金(jīn)在一季报(bào)中(zhōng)均提及，本期(qī)已实现收益指基金(jīn)本(běn)期利息收入、投资收益(yì)、其他收(shōu)入（不含公允(yǔn)价(jià)值变动收益(yì)）扣除相关费(fèi)用和信用(yòng)减值损失后(hòu)的余额，本期利润为本(běn)期已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益加(jiā)上本(běn)期公允价(jià)值变动收益。

　　期末基(jī)金(jīn)资产净值(zhí)方面，截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF资产净值超过(guò)10亿元，达到(dào)14.36亿元，华(huá)夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期(qī)末基金(jīn)份额净值方面，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF也超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为(wèi)0.710元(yuán)。

　　净值增(zēng)长率方面，报告期内，仅建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF实现正增长，净(jìng)值增长率为(wèi)5.57％，大成有(yǒu)色金属期货ETF、国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF、华(huá)夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF净(jìng)值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额的(de)增(zēng)减(jiǎn)变(biàn)化，可以反映(yìng)出投资者(zhě)的(de)偏好。从份额变(biàn)动来看，除华夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品(pǐn)期货基金(jīn)均受到净申购。截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF份额较期(qī)初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期货ETF份(fèn)额较期(qī)初增加700万份(fèn)至1.95亿份(fèn)，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF份额较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿(yì)份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整(zhěng)体走出下跌行情禧与喜的区别是什么，喜字logo设计，华(huá)夏基金认为，主要原因有以下(xià)几点：首先(xiān)，美国硅(guī)谷银行倒闭消(xiāo)息在(zài)资(zī)本市场持(chí)续发(fā)酵，导致了原油(yóu)以及(jí)美豆等大(dà)宗商品价(jià)格下(xià)跌，引领国(guó)内豆(dòu)粕价格下挫；其次，国内现货供(gōng)应相对充裕，由于加工(gōng)利润(rùn)尚(shàng)可(kě)，加之巴西(xī)大豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋于增加(jiā)，同(tóng)时由于下游提(tí)货(huò)消极，油厂豆粕(pò)不(bù)断累库，部分油厂(chǎng)甚至出现(xiàn)胀库(kù)现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由于春(chūn)节(jié)前养殖产品集中出栏，春节后一段(duàn)时间(jiān)一般是豆粕需求淡季，而今年由于(yú)生猪价格(gé)持续(xù)下行，养殖业复(fù)产积极性(xìng)不高，加之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕(pò)需求(qiú)更是雪(xuě)上(shàng)加霜，油厂豆(dòu)粕成交和提货量(liàng)处于偏(piān)低水平(píng)。

　　关于报(bào)告(gào)期(qī)内基(jī)金(jīn)投资策略和(hé)运作分析，国(guó)投瑞银(yín)基金表示(shì)，一季度白银(yín)在(zài)初期两个(gè)月(yuè)处于(yú)振(zhèn)荡(dàng)调整，在三月份(fèn)又很快反弹至年初位置。黄金较白(bái)银表现更为强势(shì)，金银比价有所(suǒ)抬升。前期走(zǒu)势(shì)主要受制(zhì)于白(bái)银工业属性及(jí)美(měi)联储加息预期(qī)升温影响，白银表现(xiàn)出更(gèng)高的波动(dòng)性。后(hòu)期则(zé)主要是欧美银行业出现(xiàn)流动(dòng)性危机，导致避险情绪高(gāo)涨，也大幅(fú)降低(dī)了市场对于美联储的加息预(yù)期。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储货币政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)节奏与经济衰退担忧继续主导(dǎo)贵(guì)金(jīn)属行情，同(tóng)时也(yě)需(xū)关(guān)注突发地缘政(zhèng)治、金(jīn)融体系的(de)流动性风险、新兴经(jīng)济体债务风险等黑天鹅事件(jiàn)的影响。今(jīn)年以来，美联储(chǔ)已(yǐ)连(lián)续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点(diǎn)阵(zhèn)图显(xiǎn)示美联储今(jīn)年或还有一次加息(xī)。随着美国(guó)加息(xī)渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境(jìng)对贵金属相对有利，贵金属配(pèi)置价值进一步提(tí)升(shēng)。考虑到白(bái)银的高弹性及金银比价的相对高位，建(jiàn)议择机(jī)积极配置。

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