财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提(tí)前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均(jūn)涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹的(de)原因之一是上(shàng)海车展有望(wàng)带动购车需(xū)求(qiú)预期的提(tí)振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔(cuī)东树(shù)表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受到汽车消费的(de)火热(rè)，提升(shēng)消费信心，也(yě)提振(zhèn)士气。国泰君安表示(shì)，此(cǐ)前车企大(dà)幅降价导(dǎo)致(zhì)消费者对电动车的观(guān)望心态(tài)有望(wàng)逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月需(xū)求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能(néng)进行降价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信号能否持(chí)续稳定，受(shòu)多方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人(rén)士分析称，乐观来(lái)看，国(guó)内(nèi)动力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游(yóu)材料采购，进而对(duì)碳(tàn)酸锂价格起(qǐ)到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产(chǎn)预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较低，环(huán)比增(zēng)幅更是高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说(shuō)明会上表示(shì)，5月(yuè)份开始会全(quán)面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为(wèi)，此(cǐ)次(cì)碳酸(suān)锂价(jià)格属于(yú)阶段(duàn)性反弹还(hái)是底部反转，目(mù)前仍难(nán)以(yǐ)判断。“一(yī)方面需要(yào)观(guān)察(chá)下游库存状况，另一(yī)方面还需要看(kàn)终端需求是(shì)否真正回(huí)暖，”华(huá)南一家主流(liú)锂盐(yán)厂商内(nèi)部人士(shì)此前对财联社记(jì)者表示(shì)。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年(nián)四季度(dù)开始便启动大规模去库存举措(cuò)，这一举措(cuò)在一季度实际上已(yǐ)经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不过进(jìn)入4月中旬(xún)以(yǐ)后，相关电池(chí)厂商提到(dào)，目(mù)前库存(cún)已(yǐ)恢复至健康水平，此前(qián)暂停(tíng)的(de)产线也(yě)已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别(bié)是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业内人士直言，相关库(kù)存基本(běn)出(chū)清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度(dù)报(bào)告(gào)显示，其(qí)库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁(níng)德(dé)时代的库存(cún)已(yǐ)经退(tuì)回到(dào)2022年第一季(jì)度的(de)水平(píng)。材料价格和库存水平(píng)，两项关键(jiàn)的(de)指标(biāo)也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库存水平(píng)恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐观者预判形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力电(diàn)池产业(yè)创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会上(shàng)，中(zhōng)国汽车(chē)工业协(xié)会常务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电池(chí)产(chǎn)业链分工，价值链(liàn)分配问(wèn)题。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原材(cái)料(liào)适当(dāng)涨价是(shì)正常(cháng)现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价值链的(de)合理(lǐ)分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些(xiē)业内(nèi)人士(shì)和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预判并阐(chǎn)述(shù)具(jù)体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如(rú)下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为信号，一系列(liè)的数据验(yàn)证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电(diàn)产业进入(rù)调整阵痛期，主要在(zài)于下游车(chē)市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需(xū)求表(biǎo)现上提前透(tòu)支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游电(diàn)池厂商集(jí)体进入(rù)清(qīng)库存(cún)阶(jiē)段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸锂、人造(zào)石墨(mò)、极片粉等系(xì)列材料价格也出(chū)现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电池厂商的库(kù)存(cún)也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电了解，目(mù)前中游电池厂商(shāng)库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的(de)生产线已经重启生产。在(zài)采购方面，电池厂(chǎng)商和下游(yóu)车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从(cóng)终端新能(néng)源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽(qì)车销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回(huí)暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随着(zhe)二(èr)三季(jì)度(dù)到来，车市逐(zhú)渐转入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的(de)订单(dān)需求。加上(shàng)5月份临近，企(qǐ)业重新开启(qǐ)月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回(huí)涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳酸(suān)锂价(jià)格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的供(gōng)给情(qíng)况更加(jiā)清晰(xī)，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎(shèn)。同时(shí)电池(chí)厂(chǎng)商一体化带(dài)来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议(yì)价权(quán)。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收布局(jú)，来自(zì)终端材料回收的产(chǎn)能也(yě)在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国(guó)内回收的(de)废(fèi)旧(jiù)电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池(chí)厂商都已完善(shàn)在锂矿端(duān)的布局(jú)，包括宁(níng)德时代的宜春(chūn)锂矿项目(mù)，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释(shì)放碳(tàn)酸锂供给。经历(lì)过(guò)复杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂电产业的(de)运作模(mó)式正从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的(de)价(jià)格以(yǐ)及(jí)供需(xū)变(biàn)化也将变得更加平衡且(qiě)具有可预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足(zú)以带动(dòng)价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不(bù)是一个下游获利、上游承(chéng)压的(de)简单(dān)故(gù)事(shì)

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料(liào)的(de)价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万元/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元(yuán)不到，价格跌去(qù)近7成，最直(zhí)接(jiē)受(shòu)到冲击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)。根据藏格(gé)矿业(yè)一季(jì)度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年一(yī)季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂(lǐ)出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已经出现主动减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月(yuè)24日(rì)公告(gào)，一季度(dù)营业收入7亿元(yuán)，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业(yè)则命运(yùn)分(fēn)化，大公司(sī)如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中(zhōng)获得更多(duō)市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上(shàng)一轮锂价下降(jiàng)中发生(shēng)过(guò)的事。而同环节的大(dà)量中(zhōng)小企业，尤其是(shì)最近两年追(zhuī)高入(rù)局的(de)新公司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘着(zh形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句e)锂价的(de)东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去(qù)年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士(shì)表示，这一轮价格(gé)下(xià)降长期利好中(zhōng)国(guó)最大(dà)的两个锂盐(yán)供应商天齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们去年(nián)的净(jìng)利润都超(chāo)过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源(yuán)车企比亚迪(dí)还多，其中天齐(qí)锂业净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足够(gòu)厚的(de)血，使他们更能承受价(jià)格下跌(diē)和可能(néng)的未来亏损。这两家公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资(zī)源开采成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是全球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家(jiā)公司能以低于(yú)5万元/吨(dūn)的(de)价(jià)格(gé)采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产的分(fēn)销(xiāo)权或开(kāi)采权(quán)，交易价(jià)格也需要(yào)通过长协(xié)确定，按(àn)市价定(dìng)期调整。但(dàn)能获得上游更(gèng)低成本的(de)资源，让这两家大(dà)企业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价(jià)减产时(shí)保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一(yī)个下游获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳(tàn)酸(suān)锂的(de)下游，宁德时代(dài)理论上会(huì)受益，但锂价的超(chāo)预期下跌(diē)，使宁德(dé)时代(dài)今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一些车(chē)企的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可(kě)能一(yī)开采就亏损。

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