在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块的(de)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两(li未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思ǎng)大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投(tóu)资者(zhě)关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热(rè)情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金(jīn)都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势(shì)较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅(fú)的(de)前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来(lái)会(huì)回(huí)归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多(duō)重因(yīn)素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日(rì)本市(shì)场；二(èr)是随着(zhe)疫后(hòu)经济活动复苏(sū)和去(qù)年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东京交易(yì)所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元(yuán)的股票被宣布回购；四(sì)是近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场对(duì)日(rì)本股市的(de)整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提(tí)示(shì)短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流(liú)入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元(yuán)以上资(zī)金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来(lái)净流入(rù)资金(jīn)最(zuì)多的(de)是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板50指数的(de)回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报(bào)显示(shì)成(chéng)分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势(shì)明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等(děng)设施(shī)建设和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着(zhe)国内经济发(fā)展动能要(yào)加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思该机构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金(jīn)净流(liú)出(chū)方向看，表(biǎo)现相对(duì)强(qiáng)势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出(chū)，当(dāng)日(rì)基(jī)金份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块(kuài)的(de)投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对题材(cái)的追捧热(rè)度(dù)仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近(jìn)期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势(shì)确立(lì)后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关(guān)注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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