近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩(wán)梗过(guò)火事件(jiàn)，引发舆(yú)论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军口号(hào)”来(lái)进行调侃式的比(bǐ)喻，让(ràng)其(qí)感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通报，决定(dìng)没(méi)收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的(de)风波中，《科创板日报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为了(le)备受(shòu)资(zī)本(běn)青睐的宠(chǒng)儿，在(zài)6年中获得(dé)众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾(téng)讯入股后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠儿(ér)笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文(wén)化(huà)，注册资本(běn)为(wèi)208.13万元(yuán)，经(jīng)营范(fàn)围(wéi)包括文化艺(yì)术交流(liú)策划、为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正演出经纪、文(wén)艺(yì)创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风(fēng)生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆(bào)，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热(rè)的行(xíng)业，笑果文(wén)化也成(chéng)为中国(guó)最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到商(shāng)机并押(yā)宝这一(yī)赛道(dào)，《科创板日报》记(jì)者整(zhěng)理公开信(xìn)息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关(guān)联公(gōng)司入股(gǔ)笑果文化后，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮(lún)投(tóu)资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本(běn)、普思(sī)资(zī)本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华(huá)人文化集团(tuán)、泽(zé)时投资(zī)的战(zhàn)略投资，此轮未披露具(jù)体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得(dé)到南(nán)山资(zī)本(běn)、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山(shān)资本的战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本(běn)和游(yóu)族网(wǎng)络对笑果文化最为青睐(lài)，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果文化的(de)天使投资(zī)人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线下是笑果文化走向扩张的关键(jiàn)一子(zi)，今年(nián)4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺(sì)的(de)笑果文化线下喜剧空(kōng)间(jiān)“笑果工厂(chǎng)”开业，这(zhè)是(shì)笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏(sū)州之后的第(dì)四个演艺(yì)空间。此(cǐ)外(wài)，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发(fā)现(xiàn)，笑果文化对外投资的(de)企业共有9家，其(qí)中(zhōng)有6家已经注销。如今(jīn)存(cún)续的企业有：笑果挺棒文(wén)化(huà)传(chuán)媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播有限公司、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息(xī)技术有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业(yè)类型变更为有限(xiàn)责任公司（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港(gǎng)注册(cè)。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开(kāi)启上(shàng)市的前(qián)奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化(huà)的A轮投资过程，他对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出(chū)事(shì)，此前脱口秀行业在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现(xiàn)形式丰富多(duō)样，而在(zài)该领域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其(qí)《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子(zi)里(lǐ)很火爆，出于这些(xiē)原因(yīn)进行(xíng)了(le)投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺(cì)中(zhōng)痛点，让观众一边大笑(xiào)一边(biān)反(fǎn)思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他(tā)个人认为(wèi)，出(chū)于(yú)节目(mù)效果可能需要(yào)张狂(kuáng)和外向一些，但公(gōng)众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸(cùn)，尤(yóu)其(qí)涉及(jí)到国家政(zhèng)治和(hé)解放军形象等严肃话(huà)题，确(què)实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风(fēng)控方面，可能没有(yǒu)进(jìn)行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注(zhù)意到，笑(xiào)果文化的(de)业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前(qián)大股东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅山(shān)保税港区(qū)泽禧股(gǔ)权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创(chuàng)业(yè)投资有(yǒu)限公司为第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合(hé)笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽团成员、策划(huà)人及(jí)编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速走红。

　　2017年为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文(wén)化联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关(guān)人(rén)士去年称，受(shòu)众面最广的是(shì)线(xiàn)上长视频业(yè)务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作(zuò)的长(zhǎng)视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶(bó)来(lái)品在国(guó)内的发展历(lì)程要短得(dé)多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频频占据(jù)收视榜与网络热议话题榜首，由此(cǐ)带来一(yī)波(bō)迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷(juǎn)而来(lái)，资本也闻风而至。财联社创投通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以来(lái)，有超过(guò)9家脱口秀企(qǐ)业获得融资。其(qí)中(zhōng)，不乏明星投(tóu)资机构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗(qí)下(xià)的思维造物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一(yī)集(jí)团投了单立(lì)人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱口秀行业也明(míng)显呈(chéng)现出“一(yī)家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融(róng)资的笑果文(wén)化外，其(qí)他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀(xiù)的(de)倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的(de)市(shì)场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱(tuō)口秀行(xíng)业发展(zhǎn)趋(qū)势分析与(yǔ)未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀(xiù)市场(chǎng)全年商业演(yǎn)出场(chǎng)次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期(qī)，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道(dào)？眺(tiào)远营(y为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正íng)销咨(zī)询创始人高承远对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在(zài)资(zī)本市场并不吃香。其核心原因(yīn)在于(yú)，资本的投资逻辑(jí)天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却(què)具有巨大的不确定性和不(bù)可(kě)复(fù)制性(xìng)。演员(yuán)的(de)不确(què)定性、创作的不确(què)定性、观众(zhòng)审美的不(bù)确定性(xìng)，以及踩(cǎi)红线(xiàn)等重要舆(yú)情事(shì)件(jiàn)等，都可能让经营面(miàn)临巨(jù)大的风(fēng)险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续(xù)发展，就需(xū)要拥抱监管，在(zài)合法合规的底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线(xiàn)，这才是这个行(xíng)业可持(chí)续、良(liáng)性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者表(biǎo)示(shì)，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行业中的(de)一员，和这(zhè)个(gè)行业中的其余行业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本(běn)身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身(shēn)是靠故(gù)事起家(jiā)的，但这(zhè)个行业的“故事”却(què)很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的原因。

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