关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点消息。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一步提(tí)高利率以给(gěi)通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何(hé)种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还(hái)不(bù)清楚(chǔ)通(tōng)胀是否(fǒu)处(chù)于通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才(cái)能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认(rèn)为美联(lián)储仍(réng)然可以实(shí)现软着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认(rèn)为基(jī)线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是(shì)美联(lián)储(chǔ)决策者(zhě)中鹰(yīng)派官员的代(dài)表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是(shì)香港及其他国家和地(dì)区的境(jìng)外投资者经由(yóu)香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互(hù)联(lián)互通的机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境内(nèi)投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清(qīng)算(suàn)所利率互(hù)换集中(zhōng)清算业(yè)务的清算会员(yuán)或生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境外(wài)投(tóu)资者为符(fú)合人民银行(xíng)要(yào)求并完成内(nèi)地银行间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外机(jī)构投资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限的境外投资(zī)者需(xū)同(tóng)时申请(qǐng)成为场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司的(de)清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的(de)清(qīng)算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场情况适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关(guān)原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交(jiāo)易(yì)处理(lǐ)情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)公司(sī)）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一个(gè)交易(yì)日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该(gāi)可转债(zhài)仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配(pèi)成(chéng)交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则(zé)》第一(yī)百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月(yuè)5日相关匹配成(chéng)交(jiāo)取消(xiāo)，交易无效，不进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的(de)转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。<生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思/p>

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴(bàn)随美联(lián)储继续(xù)加息预期以及欧美银行业(yè)危(wēi)机的(de)继续发酵(jiào)，国际(jì)原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储如(rú)预期(qī)加息25个基(jī)点，这是本轮加(jiā)息周期的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价(jià)格(gé)在假期(qī)开盘(pán)走(zǒu)弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中泰(tài)期货研(yán)究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时(shí)国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压(yā)力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是由基本(běn)面的(de)改善推动(dòng)的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的(de)利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关上市(shì)企业(yè)一季度业绩(jì)大增，多因(yīn)为(wèi)销量上涨和毛利(lì)率提升共同(tóng)推(tuī)动；“五一(yī)”旅(lǚ)游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前(qián)三天(tiān)日(rì)均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂需求(qiú)的重要(yào)力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓；而棕榈油方(fāng)面(miàn)，产地(dì)库(kù)存出现超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈油2月库存(cún)环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内(nèi)消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎(hū)持平。机构预(yù)期马来(lái)西亚棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油整体数(shù)据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅(fú)不(bù)足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应(yīng)以(yǐ)及机构(gòu)对于4月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快(kuài)速反弹，而库(kù)存预(yù)估下(xià)降的原因来(lái)自于马来(lái)西(xī)亚国内消费需(xū)求(qiú)的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜(cài)油(yóu)自身基(jī)本面(miàn)供应增加的利空因(yīn)素逐步(bù)弱化也对盘面带(dài)来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的(de)一项调查显(xiǎn)示(shì)，全(quán)球第二大(dà)棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈油库存(cún)料降至11个(gè)月以来最低水平(píng)，因产量持平且马(mǎ)来西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加(jiā)。受访的(de)九(jiǔ)位分(fēn)析(xī)师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个(gè)月减少并触及2022年(nián)5月以来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油商务网(wǎng)监测(cè)数据显示，截至2023年(nián)第(dì)17周末(mò)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在(zài)下降，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量的(de)季节性减产以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受(shòu)到年初国(guó)内(nèi)疫情(qíng)防控措施优(yōu)化调整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高位(wèi)运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了(le)棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出(chū)口，市(shì)场对于(yú)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和(hé)印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都仍(réng)处于(yú)历史较(jiào)高(gāo)水平(píng)，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格(gé)上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消费(fèi)和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)来说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于(yú)去库(kù)周期，因(yīn)产量处于(yú)年内低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及(jí)需求国库存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平低是去库(kù)的主要原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量季(jì)节(jié)性增加，棕榈(lǘ)油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕(zōng)榈油到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进(jìn)口增(zēng)加，也就(jiù)是说(shuō)进口利润打开，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需要产地(dì)库存(cún)压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能(néng)。因(yīn)此(cǐ)，未来产地(dì)的累库必(bì)将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市(shì)场情(qíng)况来看，短期内缺乏(fá)明显利(lì)多因(yīn)素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续需(xū)要(yào)密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士(shì)看(kàn)来(lái)，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗(zōng)商(shāng)品的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中(zhōng)在美国(guó)银(yín)行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对(duì)此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前(qián)基(jī)本面仍(réng)然多空交(jiāo)织。当(dāng)前年(nián)度(dù)加(jiā)拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压力(lì)持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大(dà)量到(dào)港的预期对豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行(xíng)情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值在(zài)偏低的油粕(pò)比和(hé)当前(qián)年度(dù)南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似(shì)乎难以表现出(chū)独立走势，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息已经在市场预(yù)期当中，因(yīn)此(cǐ)对大(dà)宗商品市场的(de)利空(kōng)影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工(gōng)业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费(fèi)和(hé)食(shí)用消费各占一(yī)半，但各(gè)国生物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴(chái)油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因素(sù)影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油脂自身基本(běn)面(miàn)对价格波动仍(réng)然将(jiāng)起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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