周一(yī)的股(gǔ)市震(zhèn)荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市(shì)下跌期(qī)间净(jìng)买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出(chū)，资金(jīn)出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排(pái)行看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居(jū)前(qián)列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数(shù)字化(huà)对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下(xià)来(lái)的(de)行业，可能会继续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价(jià)值(zhí)有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前(qián)期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基(jī)本(běn)面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低(dī)估和(hé)低配背(bèi)景(jǐng)下，部(bù)分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估(gū)值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的(de)个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱超(chāo)20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了结(jié)”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公(10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱gōng)募机构评(píng)价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的(de)证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持(chí)续修(xiū)复。保险板块一季报净(jìng)利润超预(yù)期，部(bù)分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险(xiǎn)10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行(xíng)总体(tǐ)回(huí)升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的持续(xù)推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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