在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金经理们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的(de)股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业(yè)和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比(bǐ)例降(jiànkm是公里吗，1km等于多少公里g)至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们相信美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据(jkm是公里吗，1km等于多少公里ù)进一步证明，专(zhuān)业人士(shì)持续看空股市。在美国银(yín)行4月(yuè)份对(duì)基金经理的最新调查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高(gāo)水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于股市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市(shì)场波动性(xìng)下降，趋(qū)势(shì)追踪(zōng)基金和波动性目标(biāo)基(jī)金(jīn)等系(xì)统性资金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资者仓位模型最能(néng)说(shuō)明这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志(zhì)银行(xíng)称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归(guī)因于那(nà)些对(duì)价格不(bù)敏感(gǎn)的(de)量化投资者，他们别(bié)无选择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空者还警告(gào)称，持(chí)续数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能(néng)会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另一(yī)方面，新(xīn)一轮的(de)抛售可能会促(cù)使量化基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也(yě)提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司在(zài)本财(cái)报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还(hái)不足以让美国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时(shí)候会(huì)出(chū)现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最终可能会(huì)付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业(yè)往往(wǎng)在衰退(tuì)前(qián)的6个月内表现优(yōu)异(yì)。直到真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防御性股(gǔ)票才开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的(de)领先(xiān)地位(wèi)通常会(huì)在下(xià)行(xíng)周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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