今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额(é)小(xiǎo)于(yú)50 万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业(yè)务(wù)交流会暨(jì)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估(gū)值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会(huì)议或(huò)为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基(jī)金工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市(shì)场上也(yě)存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金(jīn)首发的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公司上(shàng)报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上(shàng)非常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也(yě)积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基(jī)金(jīn)公司陆(lù)续(xù)申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积(jī)极(jí)填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红(hóng)利的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建(jiàn)立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色的(de)估值体系，促进市(shì)场资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对(duì)于资(zī)本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的(de)发(fā)挥有重要(yào)作用(yòng)，也(yě)是资(zī)本市场支(zhī)持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层(céng)面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关(guān)领域(yù)在新(xīn)环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国(guó)家(jiā)战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的(de)支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本(běn)市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四(sì)是央(yāng)企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特(tè)色(sè)现代资(zī)本(běn)市场下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业(yè)绩为央国企的(de)估(gū)值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的(de)基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企(qǐ)上市公司质量(liàng)的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或更符(fú)合机构(gòu)投资者、个人养老金等配(pèi)置性的(de)需求(qiú)。在(zài)中国特(tè)色估值体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数，指数由(yóu)国新(xīn)投(tóu)资(zī)有限公司(sī)定制(zhì)，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司(sī)证券(quàn)作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设(shè)备等(děng)，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集(jí)日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认(rèn)购(gòu)和网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的(de)费(fèi)用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续(xù)做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司(sī)都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指数(shù)投资(zī)部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色(sè)突出(chū)：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估(gū)值(zhí)仍(réng)处于(yú)较低分位(wèi)水平。截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么。从券商机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多(duō)家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮(lún)国企改革(gé)和中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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