昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可(kě)能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了(le)一项将债务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务(wù)上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违约(yuē)将导致失(shī)业率上(shàng)升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限是国会(huì)的一项“基本(běn)责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还(hái)附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党(dǎng)内(nèi)部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄(líng)是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨(zuó)日(rì)，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，kind用法固定搭配，kind用法总结交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短(duǎn)期二次育(yù)肥(féi)造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来(lái)自政策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需(xū)求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市(shì)信(xìn)号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金(jīn)介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产(chǎn)量15kind用法固定搭配，kind用法总结90万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监(jiān)测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今kind用法固定搭配，kind用法总结年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势(shì)，政(zhèng)策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际(jì)需(xū)求却一(yī)直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的(de)需(xū)求大(dà)概率将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随(suí)着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预(yù)计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于(yú)供大(dà)于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘(pán)面(miàn)资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或(huò)好于(yú)一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存(cún)栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背(bèi)景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成(chéng)本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日(rì)报记(jì)者，根据(jù)新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二波疫(yì)情的(de)波及(jí)范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来(lái)看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场(chǎng)延续了(le)产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构(gòu)也显示(shì)出(chū)市场对(duì)东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在复(fù)产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增强和出(chū)口前(qián)景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前(qián)国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期(qī)高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续(xù)呈现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将(jiāng)明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来(lái)供(gōng)应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气(qì)情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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