自2022年底以来(lái)，A股市(shì)场一改颓势，展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)积极(jí)回(huí)暖的画(huà)风，半导体、AI、中特(tè)估等主(zhǔ)题层出(chū)不穷，基(jī)金(jīn)经理也随之调仓换股，成(chéng)为市(shì)场关注焦点。而公(gōng)募基金2023年一季(jì)报(bào)的披露，将明星基金经理们近期(qī)投资动向逐(zhú)一(yī)曝光。

　　4月21日，易(yì)方(fāng)达、广发、富国、景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)等基金(jīn)披露(lù)旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一(yī)季度(dù)投资情况出炉(lú)。

　　仓位(wèi)往往代表了基(jī)金经理对后市(shì)的基本看法(fǎ)。多数明星基金经理在(zài)一季度(dù)仍(réng)保持90％以(yǐ)上的高仓位运作(zuò)，仍坚持了自(zì)己的投资风格和思路。

　　不(bù)少(shǎo)人士看(kàn)好(hǎo)后市，如刘彦春表示(shì)对全年股票市场有信心，未来将继(jì)续(xù)保(bǎo)持较高仓位运(yùn)作，更多在顺(shùn)周期行业(yè)中(zhōng)寻找投资(zī)机会。刘(liú)格菘也对(duì)市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市(shì)场(chǎng)权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预(yù)计更注重基本面和估值的匹配度(dù)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度(dù)热门的AI板块(kuài)的看法。他认可(kě)AI（人工(gōng)智能）很可(kě)能(néng)是(shì)一次全新的技术革命(mìng)，但直言客(kè)观上当下的研究认知(zhī)还(hái)不具备对相关标(biāo)的的定价能力(lì)，尤其当(dāng)这些个股快速上涨后，选择暂时(shí)“以静制动”，等(děng)待胜率和赔率更高的投资时(shí)机(jī)出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民关注的基金(jīn)经理，他(tā)是(shì)国内(nèi)首位(wèi)千亿级主动权益基金经理，手握巨资让他分量十(shí)足(zú)。

　　从基金君整理表格来看(kàn)，相较去(qù)年底，张坤所管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金在(zài)今(jīn)年一(yī)季度仓(cāng)位基本都维(wéi)持高仓(cāng)位运(yùn)作，多只基金一(yī)季(jì)度末仓位(wèi)均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的四只基(jī)金(jīn)中(zhōng)规(guī)模最大的一只——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年末(mò)的(de)股票市(shì)值占基金净(jìng)值比例(lì)的94.7％微调至一季(jì)度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹精选基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整。

　　同样，张(zhāng)坤管理(lǐ)的(de)易方达优质精选、易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)在一季度末(mò)的仓(cāng)位(wèi)在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保(bǎo)持(chí)了一(yī)定水平的港(gǎng)股仓位，一季度末(mò)所管理的4只(zhǐ)基金基本维持和去(qù)年底的(de)差不多的(de)港(gǎng)股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相对来(lái)说(shuō)，调整幅度较大的是易(yì)方达亚洲(zhōu)精(jīng)选，一季度末该基金持有港股和美(měi)股的比例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而去(qù)年四(sì)季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道(dào)，在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加了科技等行业的(de)配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置(zhì)，另外，在区(qū)域分布上配置的更加均衡(héng)。个股方(fāng)面(miàn)，仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公(gōng)司(sī)。

　　一季度增配消费(fèi)、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯控(kòng)股

　　张(zhāng)坤在(zài)投资上颇有定力，经常在季报中谈及(jí)，投资者需要时刻(kè)保持一(yī)种克制而理性的心(xīn)理状态，不需要大量的行动，而(ér)是极大的耐心(xīn)，坚持投(tóu)资原(yuán)则，等(děng)到(dào)机(jī)会时全力(lì)出(chū)击。他一(yī)直保持着偏低(dī)换手率，一季报的重仓股也基本保持稳(wěn)定，只是(shì)在结(jié)构上(shàng)进行调整。

　　从易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选一季度末持仓上看，前(qián)十大重仓股变化不(bù)大，贵州茅台再次(cì)成为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成为(wèi)其第二、第三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，而在去(qù)年末，该基(jī)金前(qián)三大(dà)重仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在(zài)季(jì)报中写道，一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。、

　　去(qù)年(nián)11月以来(lái)港股市场的大反弹，张(zhāng)坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了(le)跟腾(téng)讯控股(gǔ)和香港(gǎng)交易所，而增(zēng)加了美(měi)团-W、中国海洋石油(yóu)。其(qí)中，相较(jiào)去年底，中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)新进前十大重仓股之(zhī)列，而药明生物退出(chū)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　目(mù)北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日前看，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)和易(yì)方达优质(zhì)企业三年持(chí)有(yǒu)的(de)头号重仓(cāng)股为贵州茅台(tái)，但是易方(fāng)达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精选和易方(fāng)达优质精选的头号重仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底(dǐ)这四只基(jī)金的头(tóu)号重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍(réng)是易方(fāng)达(dá)优质精(jīng)选的第一大重仓股，但相较(jiào)去年底已经进行了减持，同样减(jiǎn)持的还有港交所，这只个股已经(jīng)推出了前十大重仓股之列。而美(měi)团新进(jìn)其前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　一季度规模(mó)小(xiǎo)幅(fú)提升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主动权益基金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模超过千亿的基(jī)金经理，但近两年(nián)A股市场(chǎng)震(zhèn)荡，所管理规模所缩水。一季度末(mò)他(tā)所管理规(guī)模基本和(hé)去年底持平，整体规模(mó)逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度(dù)末，易(yì)方达张(zhāng)坤管理的4只(zhǐ)基金合计总规(guī)模达(dá)到889.42亿元，相比三季度(dù)末减少(shǎo)了4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，一季度末(mò)，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)、易(yì)方达优质精选、易方达优势企业三年、易方达亚洲精选股票(piào)的规模分(fēn)别为(wèi)562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，易方达蓝筹精选在今年(nián)一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿元的(de)规(guī)模，位(wèi)居基金行业“巨无霸”的主动权益基(jī)金(jīn)。

　　选择一条(tiáo)可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是很重要(yào)的

　　张坤每次在季报中(zhōng)都会清晰写道自己的投(tóu)资思路(lù)，这一次也不(bù)例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中写到(dào)，基本面价值(zhí)投(tóu)资很吸引(yǐn)人的一点是，投资者可以用很(hěn)长(zhǎng)一段时间来充(chōng)分观察公司的(de)发展(zhǎn)，等到它们用(yòng)事(shì)实证明自己的成功和巨(jù)大的成长潜力(lì)之(zhī)后，再买入(rù)也不迟。

　　基本面价值投资(zī)的优势之一在(zài)于可积累性。具体来说，积(jī)累体(tǐ)现在对基本面分析(xī)方法的理解和对(duì)具体行业和企业的洞察，所有这些都使(shǐ)投资者未来更可能做出(chū)对具体投资标的内(nèi)在价值的准确判(pàn)断(duàn)。

　　如果只是针对(duì)某一次投资，积累的重要性(xìng)可能(néng)并不显著。但如果将投资贯(guàn)穿一生，并将长(zhǎng)期(qī)复合回报作(zuò)为终级目标，可积累性就(jiù)是这一目标(biāo)的最重要保障，选择一(yī)条(tiáo)可积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考(kǎo)全球(qiú)产(chǎn)业升(shēng)级的(de)经验，持续做深入的研究积累，争取构建一个全面而尽(jǐn)量准确的坐(zuò)标(biāo)系，希(xī)望(wàng)能正(zhèng)确评估企业(yè)的(de)竞(jìng)争力并跨行(xíng)业选(xuǎn)出好的公司。识别(bié)出好公司(sī)是如此重要，因为好公(gōng)司不是好(hǎo)股票的唯一情形(xíng)就是估值过高，在其他(tā)情形(xíng)下，好公(gōng)司都会(huì)给(gěi)投资者带来长期(qī)可观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读(dú)企(qǐ)业的定期报告并对财务(wù)数据进行系统整理和分(fēn)析，是理解企业基本面(miàn)的核心手(shǒu)段之(zhī)一。在定(dìng)期(qī)报告中，企业的所有经营活动(dòng)都会反映(yìng)在财务数据(jù)中，定量的数(shù)据可以用(yòng)来检验(yàn)并修正调研中对(duì)企业形成的定性感知。如果(guǒ)能对一家公司(sī)过(guò)去(qù)和当前(qián)的财务状况了(le)如指掌，就更有可(kě)能(néng)正确评判这家(jiā)公(gōng)司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅(yuè)读一切(qiè)。如果(guǒ)你对一家公司(sī)感兴趣(qù)，那就看(kàn)看它的年报，你(nǐ)就(jiù)会(huì)超(chāo)过华尔街98％的人。如果你阅(yuè)读了年报中的(de)附注，你就会超过(guò)华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任(rèn)何成功的(de)公(gōng)司都经历过(guò)短期的经营(yíng)业绩(jì)和股价的(de)震(zhèn)荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成功的(de)模(mó)式往往(wǎng)没有变化，通过深入的研究并抓住这(zhè)些关键的因素(sù)，是能(néng)够(gòu)一路坚持下来的重要(yào)因素，也(yě)通(tōng)常意(yì)味(wèi)着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的基(jī)金经理刘格菘，其(qí)一举一动颇受(shòu)关注。

　　以刘格(gé)菘(sōng)管(guǎn)理(lǐ)的(de)广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级为例，一(yī)季度末该(gāi)基金保持较高(gāo)仓位运作，该(gāi)基金股票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的(de)94.14％略有下滑，但基(jī)本是高仓位(wèi)应对市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅(fú)度调整(zhěng)。数据显示，广发双擎升级(jí)一季度(dù)末前五大重仓(cāng)股分别为(wèi)晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基(jī)绿能、圣邦(bāng)股份，这(zhè)些重仓股均(jūn)出现在(zài)该(gāi)基金去年四季度末的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘(sōng)在(zài)季(jì)报中写道，2023年一(yī)季度，表现较好(hǎo)的行业为(wèi)新(xīn)科(kē)技(jì)技术演绎预测中的相关(guān)行(xíng)业，例如计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为代表的高端制造(zào)业(yè)资(zī)产经(jīng)历了下跌。在海外金融风险担忧、经(jīng)济衰退(tuì)的(de)初始(shǐ)预期、国际关系(xì)不确(què)定的情(qíng)况(kuàng)下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的应用展望(wàng)，资金分流(liú)可能是高端制(zhì)造业相对表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升级(jí)基金的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优(yōu)势(shì)的高端制造产业(yè)链布局。从重仓持股来看(kàn)，该基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向。

　　和2022年(nián)四(sì)季(jì)度相比，刘(liú)格菘一(yī)季度(dù)的重仓股变化不(bù)大，仅晶科能源(yuán)新(xīn)进前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而(ér)比亚(yà)迪退出(chū)了前十(shí)大重(zhòng)仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二(èr)季度的(de)表(biǎo)现持乐观的态度，随着公(gōng)司(sī)季度(dù)业(yè)绩逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权(quán)重倾向(xiàng)也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更(gèng)注(zhù)重基(jī)本面(miàn)和估值(zhí)的匹配(pèi)度(dù)。对本基金重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充分认知和(hé)体(tǐ)现。

　　就A股(gǔ)市场一季度的阶段特点来说，当(dāng)前(qián)市场的(de)参与资金方呈(chéng)现复杂多样的趋(qū)势，收益预(yù)期的(de)时间维度(dù)预期也呈(chéng)现分(fēn)化，因此短(duǎn)期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换(huàn)速度都会可(kě)预见地(dì)加大。这对于(yú)投(tóu)资人而言，在(zài)新(xīn)信息的处理上(shàng)提高了难度，短期内(nèi)基(jī)本面估值匹配的(de)压力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投(tóu)资(zī)和人(rén)生一样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也就(jiù)是三、五次

　　作为市场上较(jiào)为知名的均衡性投(tóu)资(zī)选手，陈皓一季度如(rú)何(hé)调整投(tóu)资组合，如何(hé)展(zhǎn)望未来(lái)市场(chǎng)投资机(jī)会，也非(fēi)常受到市场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方达(dá)新(xīn)经济基金中回顾一(yī)季度市(shì)场行情时表示(shì)，一(yī)季度(dù)中国经济整体温(wēn)和(hé)复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费(fèi)和企业投资的信(xìn)心恢复会有一个过程(chéng)，因此短期持续加杠杆的动力不(bù)强，复苏力度(dù)相比市(shì)场乐(lè)观预期仍有一(yī)定差距。海外则维(wéi)持(chí)滞涨(zhǎng)格局，尽管(guǎn)3月以硅谷银行为代(dài)表的(de)欧美 金融风(fēng)波暂时平息(xī)，但也让投资者(zhě)担心(xīn)这(zhè)是否只(zhǐ)是当下复杂(zá)环境下各种危(wēi)机的冰山一角(jiǎo)。尤其4北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日月(yuè)初欧佩克+的减产行为进一(yī)步增强(qiáng)了(le)未来通胀(zhàng)的韧性，也让美联(lián)储在货币(bì)政策(cè)调整决策时愈(yù)加进退两难。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本面(miàn)遇到(dào)无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生成）”和部分国企相关(guān)板块获得(dé)了边(biān)际资(zī)金的(de)巨量涌入，机构短时间(jiān)剧烈(liè)、集中的调(diào)仓(cāng)行为，则进一步加剧了市场结构的分化。受(shòu)益(yì)两大(dà)主题(tí)的TMT和建筑、石油(yóu)石化等板块表现突出(chū)，而(ér)新能源、金(jīn)融地(dì)产(chǎn)等行业(yè)则(zé)录(lù)得(dé)负收益。

　　谈(tán)及一季度(dù)投资(zī)操作时(shí)，陈(chén)皓称，由于尚(shàng)未发(fā)掘到基本面(miàn)驱动(dòng)的投资主线，本基金(jīn)一(yī)季度(dù)操作(zuò)不多(duō)，主要包括行业上用医药替代了部(bù)分白(bái)酒仓位(wèi)，个股(gǔ)上则逆向(xiàng)增持(chí)了(le)一些由(yóu)于短期基(jī)本面一般或(huò)者机构调(diào)仓导致股(gǔ)价下(xià)跌，但(dàn)长期(qī)市值(zhí)空(kōng)间较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从(cóng)前十大重(zhòng)仓股变化上看(kàn)，此前连(lián)续3个季度位(wèi)列(liè)前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之一的五粮液，在(zài)今年一季度退出该基金(jīn)前十大重仓(cāng)股，宝(bǎo)信软件取代五粮(liáng)液，新(xīn)进前五大(dà)重仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍(réng)保(bǎo)留在前十大重仓股的贵(guì)州茅台也遭(zāo)到陈皓(hào)减(jiǎn)持，对比上一个季度(dù)，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万股贵州茅台，环比(bǐ)减持幅度接近30％，贵(guì)州茅台也从上(shàng)一(yī)季度的第二(èr)大重(zhòng)仓股(gǔ)退居第四(sì)大(dà)重仓股。

　　其(qí)他(tā)前十大重仓(cāng)股中，主要供应北斗关键器件的振芯科技、氟(fú)化(huà)工(gōng)龙(lóng)头中的巨化股份、特钢龙头中的(de)抚顺(shùn)特钢，三(sān)只个股一季(jì)度新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫(zǐ)光(guāng)国微、宁德时代也退出前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　陈皓在(zài)一季报(bào)也用相当大的篇幅谈了他对(duì)一季度热门的(de)AI板块(kuài)的看(kàn)法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工(gōng)智能(néng)）主题(tí)我们也进(jìn)行(xíng)了积(jī)极的研究，方(fāng)向上非常(cháng)认同其很(hěn)可能是一次全(quán)新(xīn)的(de)技术革命(mìng)，将极大(dà)提升全(quán)社会(huì)的生产(chǎn)效率(lǜ)，但客(kè)观(guān)上我们当下的研究(jiū)认知还不具(jù)备对相关标的的定价能力，尤其(qí)当这些个股快(kuài)速上涨后，也不太符合我们“以相(xiāng)对合理的(de)价格买入预(yù)期收益率更高的资产”这一(yī)投资理念，因此会(huì)选择暂时“以静(jìng)制动”，继(jì)续对产业和公(gōng)司(sī)进(jìn)行跟踪、研(yán)究以及再定价，等待(dài)胜率和赔率(lǜ)更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分(fēn)享了自己最新(xīn)的投资感悟(wù)，他(tā)表示，相比资本市场(chǎng)即期(qī)涨跌(diē)带(dài)来的多巴胺，我们更倾向于通过深入(rù)研究(jiū)获得超额认知(zhī)、并最终映射到投资上来(lái)获得(dé)内啡肽。投资(zī)和人生一样，每(měi)天(tiān)都可(kě)以做选择，但终其一生(shēng)最重要(yào)的其(qí)实也就(jiù)是那三、五次，我们平(píng)时的不断学(xué)习(xí)、反(fǎn)思、进化，努力追寻的正是在每一次关(guān)键选择时将胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度(dù)，陈皓认(rèn)为，“一些积极因素正在酝酿(niàng)或发酵(jiào)，我们重(zhòng)启(qǐ)了与世(shì)界的链接，中国在中(zhōng)东、南美等(děng)新兴市场获(huò)得了更(gèng)多实(shí)质性(xìng)认同的声音(yīn)和(hé)举动；国内(nèi)主要城市的(de)一二手房销(xiāo)售(shòu)持续恢复，部(bù)分行业已经进入库存(cún)周期的(de)尾段，我们(men)可能真的只(zhǐ)需要一点点信(xìn)心，就能(néng)扭转困局，将经济带(dài)入正循环。一(yī)如当(dāng)下的证券市(shì)场，我们也衷心(xīn)的希望其(qí)能(néng)够早(zǎo)日摆(bǎi)脱(tuō)存量(liàng)博弈的困难模式，迎来投资人久违的(de)甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副(fù)总经理朱少醒一季度(dù)持仓(cāng)基(jī)本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行(xíng)、券商、新能源等板块龙头为(wèi)主(zhǔ)。

　　从一(yī)季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓股上(shàng)看，贵州茅台、五粮液(yè)依(yī)旧位居富(fù)国(guó)天惠基金(jīn)前(qián)三大(dà)重仓股，金域医学新进前三大重(zhòng)仓(cāng)股，这也是自2021年以来，金域医学(xué)首次(cì)进入(rù)富国天惠(huì)前(qián)十大重仓股。

　　公(gōng)开资(zī)料(liào)显示，金域医(yī)学是一家(jiā)以第三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断(duàn)业务为核心(xīn)的(de)高科技(jì)服务(wù)企业，通过不断(duàn)积累的“大(dà)平(píng)台、大网络、大服务、大样本和大数据(jù)”等资源优势，为全国各级医(yī)疗机构(gòu)提(tí)供领先(xiān)的医学诊断信息整合(hé)服务。

　　除(chú)了金域医学之(zhī)外，基(jī)础化工板块中的蓝晓科技也在一季度(dù)新(xīn)进富国(guó)天惠前十大(dà)重仓股，受(shòu)益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日(rì)，今年(nián)以来，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，药明康德(dé)、瑞丰新材两只个(gè)股则(zé)在一季(jì)度退出富国天(tiān)惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回顾(gù)，一季(jì)度沪(hù)深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰(jiān)难挑(tiāo)战的2022年后，一季(jì)度实体(tǐ)经济进(jìn)入了复苏的(de)阶段(duàn)。各项宏(hóng)观经济指标在3月(yuè)份有了明显改善。货币政(zhèng)策(cè)保持宽松，前几年实施的(de)一(yī)些收缩性(xìng)行业监管政策放松管制的迹象确认。投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有微弱的(de)回升(shēng)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目前(qián)数(shù)据(jù)上呈现的复(fù)苏力度还(hái)不是很强，但我(wǒ)们(men)应该看到是积极的因素正在发挥作用持续(xù)的进程中。更(gèng)要重视的是市(shì)场的整体估(gū)值依然处(chù)于长周期中很有吸引力(lì)的位置，当下权益市场处(chù)在较好的(de)风险收益区(qū)间(jiān)。

　　他表示(shì)，放(fàng)在更长的时(shí)间维度，我们相信现在所面临的(de)重重(zhòng)困难终将找(zhǎo)到解(jiě)决(jué)的出(chū)路。投资者当前(qián)选择承(chéng)受市场波动对应的预期回报水平的是相(xiāng)当合适(shì)的。未来我(wǒ)们依然会致(zhì)力(lì)于在优质(zhì)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多次季报披露(lù)时反复强调，我们(men)并(bìng)不具备精确预测市场短期趋(qū)势(shì)的可靠能力，而把精力集中在耐心收集(jí)具(jù)有远(yuǎn)大前(qián)景的优秀(xiù)公司，等待公司自身创造价值(zhí)的实现和(hé)市场情绪在未来某个(gè)时点的周期性回(huí)归(guī)。个股(gǔ)选择层(céng)面，本(běn)基金偏好投(tóu)资于具(jù)有良(liáng)好(hǎo)“企业基因”，公司治理结(jié)构(gòu)完善、管理层优秀的企业(yè)。我们认为此类企业(yè)，有更大的(de)概率能在(zài)未来(lái)为投(tóu)资者创造价值。分享(xiǎng)企(qǐ)业自(zì)身增长带来的资本市场收益是成长型(xíng)基(jī)金获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大(dà)消费(fèi)

　　作为业内知名的主投大消费板块的(de)基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如何看待(dài)未来市场，也值得投资者(zhě)关(guān)注。

　　最新(xīn)披(pī)露的2023年(nián)一季报(bào)显示，刘(liú)彦春整体持仓(cāng)的仓位(wèi)和行业板(bǎn)块变化不(bù)大。他(tā)在景顺长城鼎益(yì)基(jī)金季报写道，一季度组合仓位和行业配置没有大的(de)变化，仍然坚(jiān)持(chí)自下而上精(jīng)选个股而非择(zé)时的投资(zī)风格，保(bǎo)持(chí)合(hé)同约定较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)鼎益季报来(lái)看，前三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵(guì)州茅(máo)台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继续在其前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之中。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春对中(zhōng)国(guó)中免(miǎn)加仓力度最大，一季(j北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日ì)度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进前(qián)十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而晨光股份退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春表示(shì)，一季度(dù)，我国经济温(wēn)和复苏(sū)。海外(wài)通胀预期变化(huà)对国(guó)内资本(běn)市场(chǎng)造(zào)成较大扰(rǎo)动。美国失业(yè)率水平再创新低，意味着高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)大概率持(chí)续更长时间。气(qì)球事件导致中美关系再度紧张。国(guó)内强刺(cì)激预期落空，叠加海(hǎi)外(wài)风险事(shì)件(jiàn)，股票市场开始(shǐ)偏离复苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今(jīn)年主要宏观背景。经济运行正常化需(xū)要一个过(guò)程，特别是居民和中(zhōng)小(xiǎo)企业，需要(yào)时间(jiān)修复资(zī)产(chǎn)负债表、修(xiū)复信心。随(suí)着经济逐步正(zhèng)常(cháng)化，居民(mín)消费信心回升、超额储蓄(xù)下降是必然事件，消(xiāo)费今年(nián)大概率超(chāo)预期回(huí)升(shēng)。就近(jìn)期公布(bù)的(de)社融和地产数(shù)据(jù)分析，二季度A股盈利增速有望进(jìn)入(rù)上行(xíng)周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加(jiā)息过快带来的金(jīn)融风险，本身会(huì)加大(dà)紧缩(suō)效应，联储紧(jǐn)缩速度和幅度(dù)向下(xià)修正。紧(jǐn)缩带来的金融风险更多是(shì)流动(dòng)性问题，底层(céng)资产问(wèn)题不大，海外央(yāng)行及时(shí)救助可以避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶段我们认为出现金融危机的(de)风险不大。欧美等发达国(guó)家通胀和金融风险(xiǎn)并存，处理难度较大，这(zhè)也意味着全球无风险收益率在相对顶部(bù)位置，国家(jiā)之家(jiā)沟(gōu)通(tōng)对(duì)话、加强合作的可能性也在加大。

　　全(quán)球经济正在重回正轨(guǐ)的路上(shàng)。除了(le)继续关注整个经济(jì)体发(fā)展状况(kuàng)之外，我们(men)可以将目光更多放在微(wēi)观企(qǐ)业层面。可以看到很多公司在过(guò)去几年始(shǐ)终做正确的事，经(jīng)营效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强(qiáng)大。不必总是(shì)关(guān)注宏观数(shù)据，多看看微观企业变化可(kě)以让内心更加平静。我们(men)对全年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持(chí)合同约定较高仓(cāng)位(wèi)运作，更多在(zài)顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找(zhǎo)投(tóu)资(zī)机会。期待为持有(yǒu)人创造良好收益。

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