金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增(zēng)量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济(jì)发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的(de)外币贷款折(zhé)合人民币减少319钟南山为什么被说成钟百亿亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融(róng)机构存(cún)款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主(zhǔ)因居民(mín)存(cún)款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷在4月明显回落(luò)。从结(jié)构上来看，居民(mín)部(bù)门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是因(yīn)为一(yī)季度(dù)透支(zhī)了(le)部分银行信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际(jì)走(zǒu)弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月持平，非标融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为，M2同比回(huí)落主因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回(huí)表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非企业活期存款大幅改善，和(hé)地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币(bì)存款大(dà)幅(fú)减少的问(wèn)题(tí)，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为(wèi)银(yín)行(xíng)倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品在季末(mò)到(dào)期，使资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后钟南山为什么被说成钟百亿在下季初发(fā)行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映(yìng)了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为(wèi)一(yī)致(zhì)，招商宏观表示(shì)居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)符合季节性规律。在(zài)本月数据(jù)中，居民端(duān)出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一(yī)般是(shì)居民存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），201钟南山为什么被说成钟百亿8（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商(shāng)宏观(guān)表示在(zài)放缓的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了新增信贷的(de)绝(jué)大部分(fēn)，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构(gòu)特征反(fǎn)映了居民端在前期购(gòu)房需求脉(mài)冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的(de)政策(cè)支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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