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56是什么意思 56是什么尺码沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分(fēn)红，是包(bāo)括能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)在(zài)内的“中特(tè)估”方向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商PB估值分别处(chù)于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便(biàn)经(jīng)历年(nián)初以来的(de)大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)股息率显著高于(yú)市场(chǎng)整体，较高的分红也成(chéng)为(wèi)其进可(kě)攻(gōng)、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化(huà)

　　政策持续支撑(chēng)和(hé)催(cuī)化，成为(wèi)“中特(tè)估(gū)”中“一带一路”和运营商板块修复的重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和(hé)解、中俄深化合(hé)作(zuò)联(lián)合声(shēng)明、中(zhōng)巴联合声明等，以及(jí)后续5月召开在即的(de)第三届“一(yī)带一路(lù)”国(guó)际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路(lù)”相关利(lì)好不断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经(jīng)济(jì)上(shàng)升为国家战略，相关政策密集出(chū)台。今年国务院改组又(yòu)新设国家数据(jù)局(jú)。运营商作为“数字经济(jì)”的基础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三(sān)：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升(shēng)值的(de)全(quán)年宏观主线驱动盈(yíng)利能力修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业链作(zuò)为原材料高度依(yī)赖海(hǎi)外供应、同时下游(yóu)需求基本集中在国内市(shì)场的方向之一，将充分(fēn)受益于人民币升(shēng)值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复(fù)苏，下(xià)游领域(yù)需求预期(qī)回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投(tóu)资(zī)范(fàn)式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商等之外，当前(qián)我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为(wèi)国(guó)家重点(diǎn)支持的战(zhàn)略性产业之一(yī)，近年来(lái)经历了行(xíng)业(yè)调整和产能过剩的困境，但近期板块(kuài)景气已在改善：一(yī)方面，随着全(quán)球航运市场需(xū)求正在(zài)增长，带来包括(kuò)化学品船与成品油(yóu)轮船的订单(dān)大幅提升。另一(yī)方面，国企改革推动造船企(qǐ)业重组整合和产能优化之下，国内(nèi)船舶(bó)制造(zào)业已在逐步实现结(jié)构调整(zhěng)和产(chǎn)能优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各(gè)项(xiàng)数据(jù)恢复良好。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性(xìng)突出。经济(jì)增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业(yè)绩成长(zhǎng)及确定性较高(gāo)。同(tóng)时近几年，高速公(gōng)路及铁路板块上市(shì)公(gōng)司更加56是什么意思 56是什么尺码(jiā)注重投(tóu)资(zī)人回报，多家公(gōng)司发布股东回报计划，大幅提(tí)高分红(hóng)比例以及承诺未来几年高(gāo)分红水平，给投资人带(dài)来确定性的高股息(xī)回报(bào)。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经济复苏大背景下融(róng)资需求回暖(nuǎn)，基本面有支(zhī)撑，板(bǎn)块(kuài)估值也具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需(xū)求连续三个月超(chāo)预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社(shè)融仍有望(wàng)平(píng)稳增长(zhǎng)。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红的板块，当前(56是什么意思 56是什么尺码qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空(kōng)间较大。