财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有关(guān)的一个(gè)重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银(yín)行和(hé)做市商组成的委员会(huì)一(yī)致投票通过(guò)了上述决议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在(zài)投票的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个(gè)问题(tí)的市场参与者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具(jù)有同等(děng)地位，并以一份2020年(nián)到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此(cǐ)外，根(g平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字ēn)据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的(de)持有人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权(quán)人(rén)。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字旬(xún)的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发(fā)了大量此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼。一些(xiē)投机者也在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市(shì)场较为常见的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的(de)作(zuò)用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等(děng)于参考资(zī)产的面值减去违(wéi)约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)，负责决定在这个(gè)地区是否发(fā)生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合(hé)约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在本周二(èr)提交给美(měi)国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚(fá)款支出。不(bù)过(guò)这部分(fēn)的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显示(shì)，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开(kāi)始评估(gū)瑞信(xìn)的(de)状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购(gòu)”的决(jué)定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完(wán)成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时(shí)在(zài)“可预(yù)见(jiàn)的(de)未来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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