4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下(xià)，外棉(mián)价(jià)格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好(hǎo)于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种和出(chū)苗，减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分析(xī吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期(qī)均(jūn)有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了(le)不利(lì)影响，进一(yī)步加剧了(le)市(shì)场对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部(bù)分(fēn)棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人(rén)士对新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面(miàn)积下降(jiàng)和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下(xià)，新年(nián)度(dù)棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担(dān)忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美(měi)棉周(zhōu)度(dù)净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段性(xìng)需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌度棉市的(de)供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极(jí)端天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来(lái)袭(xí)扰(rǎo)，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花(huā)价格回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气(qì)对产量(liàng)的(de)影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能(néng)持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升。

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