财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两个月(yuè)后(hòu)，与这次(cì)事件有(yǒu)关的一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖(mài)方银行和(hé)做市商组成的委员会(huì)一致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市(shì)场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依(yī)据的参考(kǎo)债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的(de)信贷(dài)事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条件，次(cì)级(jí)债的持有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排(pái)除(chú)义(yì)务(wù)”。周三的(de)文件中，决策委(wěi)员(yuán)会没(méi)有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款资金做(zuò)出任(rèn)何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信A苏修是什么意思，苏修是什么意思T1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大(dà)量此类债(zhài)券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额(é)通常等于参考资产的(de)面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域的(de)信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定(dìng)在(zài)这个(gè)地区是否发生(shēng)了信贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的(de)CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的(de)损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部(bù)分的损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样(yàng)显示，从(cóng)去(qù)年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会就已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信(xìn)的(de)状况，并在(zài)今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在(zài)瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zà苏修是什么意思，苏修是什么意思i)上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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