随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基(jī)金仓位维(wéi)持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心(xīn)享一(yī)年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯(xù麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁n)精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金还增持(chí)了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年(nián)下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于(yú)一个(gè)下跌板(bǎn)块的(de)应激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了(le)新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了(le)科(kē)达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季(jì)度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度(dù) A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于(yú)“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)部总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入(rù)尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益(yì)市(shì)场(chǎng)行情的(de)开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分短期达到(dào)目标价的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期的(de)变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这是一(yī)项会对目前的(de)生产和生活方式带来重大变化(huà)的(de)技(jì)术变革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行业(yè)格(gé)局带(dài)来(lái)的(de)影响，也不(bù)能给出(chū)大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到(dào)了一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度(dù)以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不(bù)明(míng)就(jiù)里的难题(tí)。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间(jiān)增(zēng)长，而非随(suí)着利润(rùn)波(bō)动。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及(jí)在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们(men)会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化(huà)。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观(guān)，结(jié)合当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，让(ràng)我们(men)可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时(shí)准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天。

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