昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但(dàn)会议(yì)开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是(shì)否(fǒu)会(huì)在周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出(chū)后，三大(dà)美股(gǔ)指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能(néng)影响联(lián)储的(de)利率路径，若源于(yú)银(yín)行业(yè)危机(jī)的(de)信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两个(gè)月来(lái)高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收(sh二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代ōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之(zhī)势(shì)。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六(liù)点(diǎn)，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间(jiān)今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余(yú)额(é)截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名(míng)为“货(huò)币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议暂不加(jiā)息(xī)，而且银(yín)行(xíng)业危机(jī)导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值(zhí)利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得(dé)长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具(jù)有限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太少的(de)风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银(yín)行业压力导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经(jīng)济预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其能实(shí)现的程度也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影响货(huò)币决(jué)策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī)货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存(cún)依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在(zài)一(yī)定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库(kù)至(zhì)环比(bǐ)高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出现一定的(de)谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是(shì)远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发(fā)生变化(huà)，这是(shì)市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个(gè)供需转宽(kuān)松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归(guī)的方式收(shōu)敛基(jī)差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代，江(jiāng)文敏表示(shì)，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为(wèi)玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期的(de)背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化(huà)了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等(děng)待的则是中下游的(de)备货意愿何(hé)时能(néng)够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的(de)原(yuán)料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前(qián)期库(kù)存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关(guān)注在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然(rán)维持(chí)弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大(dà)。”他(tā)说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个(gè)指标：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货下(xià)跌方(fāng)式(shì)来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续(xù)投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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