近日，国内上市交易的4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基(jī)金(jīn)陆续公布了一季(jì)报。在一季度商品(pǐn)市场(chǎng)整体(tǐ)下跌(diē)的背景下，4只公募商品期货基(jī)金也表现不佳，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF利润(rùn)为正(zhèng)。值得注意的是，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份(fèn)额在报告(gào)期内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受(shòu)投(tóu)资者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益(yì)和利(lì)润方面，一季度，建信(xìn)能(néng)源化工期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银白银期(qī)货LOF已实现(xiàn)收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金(jīn)属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利(lì)润有(yǒu)何区(qū)别？4只公募商品(pǐn)期货基金在一(yī)季(jì)报中均提及(jí)，本期(qī)已实现收益(yì)指基金本(běn)期利(lì)息收入、投资收(shōu)益、其他(tā)收入(rù)（不含(hán)公允价值变动收益）扣(kòu)除相关费用(yòng)和(hé)信用减值损失后的(de)余额(é)，本期利(lì)润为(wèi)本期已实现收益加上本期(qī)公允(yǔn)价值(zhí)变动收益。

　　期末基金(jīn)资产净(jìng)值方面，截至3月底(dǐ)，国(guó)投(tóu)瑞银白银期(qī)货(huò)LOF资产净值(zhí)超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华(huá)夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货(huò)ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净(jìng)值方面，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化(huà)工期(qī)货ETF、大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF实现(xiàn)正增(zēng)长(zhǎng)，净值(zhí)增长率为(wèi)5.57％，大成有(yǒu)色金属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化(huà)，可以反映出投资(zī)者的(de)偏(piān)好。从份额变(biàn)动来(lái)看，除华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期(qī)货基金(jīn)均受到净申购。截(jié)至(zhì)3月底，国投瑞银白(bái)银(yín)期(qī)货LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高(gāo)达27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初增加(jiā)2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大(dà)成有色(sè)金属(shǔ)期货(huò)ETF份(fèn)额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货(huò)ETF份额(é)较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份(fèn)，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体(tǐ)走出下跌行(xíng)情，华夏基金(jīn)认为秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗，主要原(yuán)因有以下(xià)几点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒闭(bì)消息在资(zī)本市场持续(xù)发酵，导(dǎo)致了原油以及美(měi)豆等大宗商品(pǐn)价格下跌，引(yǐn)领(lǐng)国内豆(dòu)粕价格下挫；其次，国内现货供(gōng)应相(xiāng)对充裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上市，近几(jǐ)个月国内大豆到港量趋(qū)于(yú)增加(jiā)，同时由于下游提(tí)货消极，油厂豆粕不断累(lèi)库，部分油(yóu)厂甚至出(chū)现胀(zhàng)库现象，导致豆粕现货跌幅过大(dà)；最(zuì)后，需求(qiú)端(duān)低迷不振(zhèn)，由(yóu)于春节前养殖产(chǎn)品集(jí)中出栏，春节(jié)后(hòu)一段时间一般(bān)是豆粕需求(qiú)淡(dàn)季，而(ér)今年由于生猪价格(gé)持续下行，养(yǎng)殖业复产积极性(xìng)不(bù)高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆(dòu)粕需求更是雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕成(chéng)交和提货量处于(yú)偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内基金投资策略(lüè)和运作分析(xī)，国投瑞银基金表示，一季度白银在初期两个月处(chù)于振荡调(diào)整，在三月份(fèn)又很快(kuài)反弹至年初位置。黄金(jīn)较白银表现更为强势，金银比价有(yǒu)所抬升。前(qián)期走(zǒu)势主要受制于白银工业属性及美(měi)联(lián)储(chǔ)加息预(yù)期升温(wēn)影响，白银(yín)表现出更高的波动性。后期(qī)则主(zhǔ)要是欧美(měi)银行业(yè)出现流动性危(wēi)机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了(le)市场对于美联储(chǔ)的(de)加息预期(qī)。

　　国投瑞(ruì)银(yín)基(jī)金认为，美联储货币政策调整节奏与经济(jì)衰退担忧(yōu)继续主导贵(guì)金属行情，同时也需(xū)关注突发(fā)地缘政(zhèng)治、金(jīn)融体系的流动性风险、新兴经济体债务风险(xiǎn)等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今(jīn)年(nián)以来，美联储已(yǐ)连续(xù)加(jiā)息两次各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点阵图显示美联储今年或还(hái)有一次(cì)加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声(shēng)，而(ér)通胀仍处于高(gāo)位，宏观环境对贵金(jīn)属相对(duì)有利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到白银的高弹(dàn)性及金银(yín)比(bǐ)价的(de)相对高位，建议择机积极秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗配置。

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