金融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为(wèi)境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人(rén)就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一步做好境外(wài)机构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民(mín)银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者可以签署的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方(fāng)签署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或(huò)其(qí)他协议(yì)，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(河北保定技校排名，保定技校前十名yì)。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者的投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资者现阶段(duàn)可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投(tóu)资(zī)者的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达(dá)成，交易一经达成(chéng)即(jí)视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人(rén)民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内(nèi)电子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机(jī)构包括(kuò)哪些(xiē)机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构为银行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会(huì)员资格(gé)或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合(hé)集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司(sī)或(huò)其综合清算会员完成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机(jī)构作(zuò)为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易充当买方的(de)卖方和(hé)卖(mài)方(fāng)的买方的(de)一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律(lǜ)安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达成(chéng)的交易在经过(guò)上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于(yú)当日(rì)将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三(sān)个独立(lì)的新(xīn)合(hé)约，分别为境(jìng)外(wài)参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场河北保定技校排名，保定技校前十名外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算(suàn)所(suǒ)、上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境外与境(jìng)内参(cān)与者之间将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双方约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下(xià)的(de)跨(kuà)境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开(kāi)立(lì)人(rén)民(mín)币基本存款账户和人民(mín)币(bì)“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要(yào)在应急情况下所融入资(zī)金的本息(xī)和费用以及符合(hé)中国人(rén)民银(yín)行(xíng)规定的其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)将针对(duì)双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方从各自(zì)清(qīng)算参与者收取和追(zhuī)缴的(de)保(bǎo)证金、清(qīng)算基(jī)金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公司向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开(kāi)立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内(nèi)资金可(kě)豁免跨境(jìng)债(zhài)权(quán)债务登(dēng)记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基于双方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的(de)风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应当及时(shí)履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国际(jì)收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的(de)交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境(jìng)外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即(jí)全(quán)部(bù)境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率互换(huàn)交易在轧(yà)差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民(mín)币(bì)购售业务的相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构(gòu)进入(rù)银行间外汇市场开展人民币(bì)购售业(yè)务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人(rén)民(mín)币(bì)购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿(yán)用现有(yǒu)境(jìng)外清算(suàn)行和境外参加行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的(de)资(zī)金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资内地(dì)银(yín)行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香港结算(suàn)行办理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设(shè)施应当向中国人(rén)民银(yín河北保定技校排名，保定技校前十名)行(xíng)认(rèn)可的交易报(bào)告(gào)库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的(de)“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成(chéng)的(de)“北向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外(wài)，中国人民银(yín)行和(hé)相(xiāng)关监(jiān)管部门(mén)可以根(gēn)据需(xū)要向基础设施(shī)调取与境外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等文(wén)件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等(děng)互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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