申万一(yī)级的(de)半导体行业(yè)涵盖消费电(diàn)子、元(yuán)件等(děng)6个二级(jí)子行业，其(qí)中市值(zhí)权重最大的(de)是半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)，该行业涵盖132家(jiā)上市(shì)公(gōng)司。作(zuò)为国家芯(xīn)片(piàn)战略发展的(de)重点领域，半导(dǎo)体行业具备研发技术(shù)壁垒(lěi)、产(chǎn)品国产替代化、未来前景广(guǎng)阔等特点(diǎn)，也因此成为A股市场有影响(xiǎng)力的科技板块(kuài)。截至5月(yuè)10日(rì)，半导体行业(yè)总市值达到3.19万亿元，中芯(xīn)国际、韦尔股份等5家(jiā)企业市值在1000亿元以上，行业沪深300企业数量达到16家，无论是头部(bù)千(qiān)亿企业数量还是(shì)沪深300企业(yè)数量，均位居(jū)科技类行业(yè)前列。

　　金融界上市公司(sī)研究院(yuàn)发现，半导体行业自2018年以来经过4年(nián)快(kuài)速发展，市场规模不(bù)断扩(kuò)大，毛利率(lǜ)稳步提(tí)升，自主研(yán)发的环境下，上市公司科技含量越来越高。但与此同时，多数上市公司业绩高(gāo)光时刻在2021年(nián)，行(xíng)业面(miàn)临短期库(kù)存调整、需求萎(wēi)缩、芯(xīn)片基数卡脖子(zi)等因素制约，2022年多(duō)数(shù)上市公司业绩增(zēng)速放缓，毛利(lì)率下(xià)滑，伴随库存风险加大。

　　行(xíng)业营收规(guī)模创(chuàng)新(xīn)高，三方面因素致前5企业市(shì)占率(lǜ)下滑

　　半导体行业的132家(jiā)公司，2018年(nián)实现营(yíng)业收(shōu)入1671.87亿元，2022年(nián)增长至4552.37亿(yì)元，复合(hé)增长率为(wèi)22.18％。其中，2022年(nián)营(yíng)收同比增长(zhǎng)12.45％。

　　营收体量来(lái)看，主营业务为(wèi)半导体(tǐ)IDM、光学模组、通讯产品集成的闻泰科技，从2019至2022年(nián)连续4年营收居行(xíng)业首位，2022年实(shí)现营收580.79亿元，同比增长(zhǎng)10.15％。

　　闻(wén)泰(tài)科技营收(shōu)稳步增(zēng)长，但半导(dǎo)体(tǐ)行业上市公司的营(yíng)收(shōu)集中度却在下(xià)滑(huá)。选取2018至2022历年营收(shōu)排名(míng)前5的企业(yè)，2018年长电科技、中芯国际5家企业实现(xiàn)营收1671.87亿(yì)元，占行(xíng)业营(yíng)收总值的(de)46.99％，至2022年前5大(dà)企业(yè)营(yíng)收占比(bǐ)下滑至38.81％。

　　表1：2018至(zhì)2022年历年(nián)营业收入居前5的企业

　　制表：金融界上市(shì)公司(sī)研究院(yuàn)；数(shù)据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　至于前5半导体公(gōng)司营(yíng)收(shōu)占比下滑(huá)，或主要由(yóu)三方面因素(sù)导(dǎo)致。一是(shì)如韦尔股(gǔ)份、闻泰科技(jì)等头(tóu)部企业(yè)营(yíng)收(shōu)增速(sù)放(fàng)缓(huǎn)，低于行业平(píng)均增速。二发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的是江(jiāng)波(bō)龙、格科(kē)微、海光信(xìn)息(xī)等营收体量居前的企业(yè)不断上(shàng)市，并在资本助(zhù)力(lì)之下营收快(kuài)速增长。三是当(dāng)半导(dǎo)体行业处于(yú)国产替代化、自主研发背景下的高成长(zhǎng)阶段时，整(zhěng)个市场欣欣向荣，企业营收高(gāo)速增长，使得集中度分散。

　　行业归母净(jìng)利润下滑13.67％，利润正(zhèng)增长企业占比不足五成

　　相比营(yíng)收(shōu)，半导体行(xíng)业的归母净利润增速更快，从2018年的43.25亿(yì)元(yuán)增(zēng)长至2021年的657.87亿元，达到14倍。但受到电子产品全球销(xiāo)量增速放缓、芯片(piàn)库存高位等因(yīn)素影响(xiǎng)，2022年行业整体净利润(rùn)567.91亿元，同(tóng)比下滑(huá)13.67％，高(gāo)位出(chū)现调整(zhěng)。

　　具体公(gōng)司来看，归(guī)母净(jìng)利润(rùn)正增长企业达到63家，占比为47.73％。12家企业从盈利转为亏损(sǔn)，25家企业净利润腰斩（下跌(diē)幅度50％至100％之间）。同时，也有18家企(qǐ)业净(jìng)利润(rùn)增速在100％以上，12家企(qǐ)业(yè)增速在(zài)50％至(zhì)100％之间。

　　图1：2022年(nián)半导体(tǐ)企业(yè)归母净利润增速(sù)区间

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年增速优(yōu)异(yì)的企业来看(kàn)，芯(xīn)原股份涵盖芯片设(shè)计、半导(dǎo)体IP授(shòu)权(quán)等业务矩(jǔ)阵，受益于先进的芯片定制技术(shù)、丰富的(de)IP储备(bèi)以及强大(dà)的设计(jì)能力，公司得(dé)到了(le)相关客户(hù)的(de)广泛认可。去年芯(xīn)原股份(fèn)以455.32％的(de)增速(sù)位列半导体行业(yè)之首，公司利(lì)润从0.13亿(yì)元增长至0.74亿元。

　　芯原(yuán)股份(fèn)2022年净利润(rùn)体量排(pái)名行业第92名(míng)，其较(jiào)快增速与低(dī)基数效应有(yǒu)关。考虑利润基(jī)数，北(běi)方华创归母净利润从(cóng)2021年的10.77亿元增长至23.53亿元，同(tóng)比增长118.37％，是(shì)10亿利润体量下(xià)增(zēng)速最快(kuài)的半导体企业。

　　表2：2022年(nián)归母净利润(rùn)增速居前的10大企业

　　制表：金融界(jiè)上市公司研究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵(líng)财(cái)经

　　存货周转率下降35.79％，库存(cún)风险(xiǎn)显现

　　在对半导体行业经营风险分(fēn)析时，发现存货周转率反映(yìng)了分(fēn)立器(qì)件、半导体(tǐ)设备(bèi)等相(xiāng)关(guān)产品的(de)周转情况，存货周转率下滑，意(yì)味(wèi)产品流(liú)通(tōng)速(sù)度变(biàn)慢(màn)，影响企业现金流能力，对经营造成负面影(yǐng)响。

　　2020至2022年132家半导体企业(yè)的存(cún)货周转率(lǜ)中(zhōng)位数分(fēn)别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋(qū)势(shì)，2022年降幅(fú)更是达到35.79％。值得注意的(de)是，存货周转率这一(yī)经营风险指标反映行业是否面临库存风险，是(shì)否(fǒu)出现供过于(yú)求的局面(miàn)，进而对股价表现有参考(kǎo)意义。行(xíng)业整体而(ér)言，2021年存货周(zhōu)转率中位数(shù)与2020年基本持(chí)平(píng)，该年(nián)半导体指数(shù)上涨38.52％。而2022年存货(huò)周转率中位(wèi)数和行业指数(shù)分(fēn)别(bié)下滑35.79％和(hé)37.45％，看出两者相关性较大(dà)。

　　具体来看，2022年半导体行业存(cún)货(huò)周转率同比增长的13家企业，较2021年平(píng)均(jūn)同(tóng)比(bǐ)增长29.84％，该年这些(xiē)个股平均(jūn)涨跌(diē)幅为(wèi)-12.06％。而存货周转率(lǜ)同(tóng)比下滑的116家企业(yè)，较2021年平均(jūn)同比下滑105.67％，该(gāi)年这些个(gè)股平(píng)均涨跌幅为(wèi)-17.64％。这(zhè)一数据说明(míng)存货质量下滑的企业，股(gǔ)价表现也往往更不(bù)理想。

　　其(qí)中，瑞芯微、汇顶科技等(děng)营(yíng)收(shōu)、市值居中(zhōng)上位置(zhì)的(de)企业，2022年(nián)存货周转(zhuǎn)率均为1.31，较2021年分别(bié)下降了(le)2.40和3.25，目(mù)前存货周转(zhuǎn)率均低于行业中(zhōng)位水平。而股价上，两股2022年分(fēn)别下跌49.32％和(hé)53.25％，跌幅在行业中(zhōng)靠前。

　　表3：2022年存货周转率表现较差(chà)的10大企业

　　制表：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　行业整体(tǐ)毛(máo)利率(lǜ)稳步提升，10家(jiā)企业毛(máo)利率60％以上

　　2018至2021年，半导体行业上市(shì)公司整(zhěng)体毛利率呈现抬升态势，毛(máo)利率中位数从32.90％提升至2021年的(de)40.46％，与产业技术迭代升级、自主研(yán)发(fā)等(děng)有很(hěn)大关(guān)系。

　　图2：2018至2022年(nián)半导体行业毛利率中位数

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来(lái)源：巨(jù)灵(líng)财经(jīng)

　　2022年整体毛利率中位数(shù)为38.22％，较(jiào)2021年下滑超过2个百分点，与上游硅料等原材料价格上涨、电子消费品(pǐn)需求放缓至部分芯片(piàn)元(yuán)件降价销售等因(yīn)素有关。2022年半(bàn)导体下滑5个百分(fēn)点以上企(qǐ)业达到27家，其中富满微2022年毛利(lì)率降至19.35％，下降了34.62个百分点(diǎn)，公司在年报中也说明(míng)了与这两方(fāng)面原因有关。

　　有10家企业毛利(lì)率在60％以上，目前行(xíng)业最高的臻镭科技达到87.88％，毛利率居前(qián)且公(gōng)司经(jīng)营体量较大的(de)公司(sī)有复旦(dàn)微电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年(nián)毛利率居前(qián)的(de)10大企业(yè)

　　制图：金融界上市(shì)公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　超半数企(qǐ)业(yè)研发费(fèi)用增(zēng)长(zhǎng)四成(chéng)，研(yán)发占(zhàn)比不断提升

　　在国外(wài)芯片(piàn)市场卡脖(bó)子、国内自主研发上(shàng)行趋势的背(bèi)景下，国内半导(dǎo)体企(qǐ)业(yè)需(xū)要(yào)不断(duàn)通过研(yán)发投入(rù)，增加(jiā)企(qǐ)业竞(jìng)争力，进而对长久业绩改观(guān)带(dài)来正向促进作用。

　　2022年(nián)半导体行业累计研发(fā)费(fèi)用为(wèi)506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费(fèi)用(yòng)再创新高。具(jù)体(tǐ)公司而(ér)言(yán)，2022年132家(jiā)企业研发费用中位数为(wèi)1.62亿(yì)元(yuán)，2021年(nián)同期为1.12亿元，这一数(shù)据表明2022年(nián)半(bàn)数企业研发费用同比增长44.55％，增(zēng)长幅度(dù)可(kě)观。

　　其(qí)中，117家（近(jìn)9成）企(qǐ)业2022年研发费用同比增长，32家企业增长超(chāo)过50％，纳芯微(wēi)、斯普瑞(ruì)等4家企业研发费(fèi)用同比增长100％以上。

　　增长(zhǎng)金额(é)来看，中(zhōng)芯国(guó)际、闻泰(tài)科技和海光(guāng)信息，2022年研发(fā)费用增长(zhǎng)在6亿元以上居前。综合研(yán)发费(fèi)用(yòng)增长(zhǎng)率和增长金额(é)，海(hǎi)光信(xìn)息、紫光国微(wēi)、思瑞浦等企(qǐ)业比较突出(chū)。

　　其中(zhōng)，紫(zǐ)光国微2022年研发(fā)费用增长5.79亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)91.52％。公(gōng)司去(qù)年推(tuī)出了(le)国内首款支(zhī)持双模联网(wǎng)的联通5GeSIM产品，特种(zhǒng)集成电路产(chǎn)品进入C919大型客机供应(yīng)链，“年产2亿件(jiàn)5G通信(xìn)网络设备用石英(yīng)谐振器产业化”项目(mù)顺(shùn)利验收。

　　表(biǎo)4：2022年研发(fā)费用居前的10大企业(yè)

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　从研发费(fèi)用占营(yíng)收比(bǐ)重来看，2021年半导体行业的(de)中位数为10.01％，2022年提升(shēng)至13.18％，表明(míng)企业研发意愿增强(qiáng)，重视资金发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的(jīn)投入。研发费用(yòng)占(zhàn)比20％以上的企(qǐ)业达到40家，10％至20％的企(qǐ)业达(dá)到(dào)42家(jiā)。

　　其中(zhōng)，有32家企业(yè)不仅连续3年研发费用占比在(zài)10％以上，2022年(nián)研发费用还在3亿元(yuán)以上，可谓既有研发(fā)高(gāo)占比又有研(yán)发(fā)高金额。寒武纪(jì)-U连(lián)续三年(nián)研(yán)发(fā)费用占(zhàn)比居行业前3,2022年研发费用占比达到208.92％，研(yán)发费用(yòng)支出15.23亿元。目前(qián)公司(sī)思元370芯片及加速卡(kǎ)在众多行业领域中的头部公司实现(xiàn)了批量(liàng)销售或达(dá)成合(hé)作意(yì)向。

　　表4：2022年研(yán)发费(fèi)用(yòng)占比居前的10大企业

　　制图：金融界上(shàng)市公(gōng)司(sī)研究院；数据(jù)来(lái)源：巨(jù)灵(líng)财(cái)经

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的