4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延(yán)续消费旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内(nèi)需(xū)求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，开工负(fù)荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时间(jiān)达到近两年来最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增(zēng)加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现(xiàn)货(huò)价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季(jì)后，下(xià)游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆(lù)续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度(dù)引(yǐn)发(fā)了市场对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人(rén)士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度(dù)棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求端，目(mù)前(qián)下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机(jī)率维持(chí)高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉花消繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？费复苏(sū)的主力(lì)军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国(guó)外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极(jí)端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收(shōu)缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出(chū)货(huò)意愿繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？(yuàn)增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在(zài)升级(jí)改造加(jiā)工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升(shēng)。

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