关注市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯(sī)联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示，决策者可(kě)能不得不(bù)进(jìn)一步提高利(lì)率以给通(tōng)胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采取(qǔ)的激(jī)进(jìn)政策(cè)遏制了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目(mù)前(qián)还不清楚通胀(zhàng)是(shì)否处于(yú)通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确(què)信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实(shí)现软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑(huá)的情(qíng)况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为基线情(qíng)境是(shì)经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但(dàn)今(jīn)年(nián)在联邦(bāng)公开市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期(qī)先行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和地区的境(jìng)外投资者经由香港与(yǔ)内地(dì)基础设施机构之间在(zài)交(jiāo)易、清(qīng)算、结(jié)算(suàn)等方面互联互通的机制(zhì)安(ān)排，参(cān)与内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利(lì)率互换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易及(jí)结(jié)算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交(jiāo)易中心签署报(bào)价商协议，并为上(shàng)海(hǎi)清算所利率互换集(jí)中清算(suàn)业务的清算会(huì)员(yuán)或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外(wài)投资者为符合人民银(yín)行要求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交易中(zhōng)心开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互(hù)换通”交易权限的境(jìng)外投资者(zhě)需同(tóng)时(shí)申请(qǐng)成为场(chǎ瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织ng)外结(jié)算公司的清(qīng)算会(huì)员或(huò)该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根据(jù)市(shì)场情况适(shì)时(shí)调(diào)整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停(tíng)牌(pái)的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交(jiāo)所(suǒ)发布关(guān)于嵘泰转债停(tíng)牌及(jí)相关(guān)交易处理情况的公(gōng)告(gào)。公告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司(sī)）在(zài)上交所网站(zhàn)发布关于(yú)实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回(huí)暨摘牌(pái)的(de)公告(gào)称，嵘(róng)泰(tài)转债最后一个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发(fā)布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原因(yīn)，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交易所(suǒ)债券交易规则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关(guān)匹配成交(jiāo)取消，交易无效(xiào)，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件的(de)发(fā)生，上交所深表歉(qiàn)意，并(bìng)将(jiāng)妥善处置(zhì)后续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观(guān)利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善(shàn)，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美联储继续加息预期(qī)以(yǐ)及欧美银行业危机的(de)继(jì)续(xù)发酵(jiào)，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮加(jiā)息周期的第(dì)十次加(jiā)息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四(sì)决(jué)定放慢加(jiā)息步伐。在(zài)外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同(tóng)时国(guó)内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂(zhī)市(shì)场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上(shàng)涨和(hé)毛利率(lǜ)提升共(gòng)同(tóng)推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通(tōng)运输(shū)部数(shù)据显示(shì)，假期前(qián)三天日均发(fā)送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成(chéng)为支撑油脂需(xū)求的重要力(lì)量。另(lìng)一方面，国(guó)内大豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出(chū)现不同程度的(de)停机(jī)计(jì)划(huà)，市(shì)场现货供(gōng)应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地(dì)库存(cún)出(chū)现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期(qī)马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少(shǎo)的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格(gé)持(chí)续(xù)下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构(gòu)对(duì)于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来(lái)自于(yú)马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动内盘(pán)油脂价(jià)格上(shàng)行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利空(kōng)因素(sù)逐(zhú)步弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布(bù)的一项调查显示，全球第二(èr)大(dà)棕榈油(yóu)生产国——马来西(xī)亚(yà)截(jié)至4月(yuè)底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马(mǎ)来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个(gè)月(yuè)减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时(shí)，国内棕(zōng)榈油库(kù)存也(yě)由升(shēng)转降，刷新5个半(bàn)月的最(zuì)低水平。中(zhōng)国(guó)粮油商务(wù)网监测(cè)数据显示，截(jié)至2023年第(dì)17周末(mò)，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼国内出(chū)口政(zhèng)策限制导致的(de)棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅下降，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价(jià)差高(gāo)位运行导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调(diào)整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于(yú)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球主要的(de)棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽(suī)然库存(cún)都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈油产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周期，因(yīn)产量处于年内(nèi)低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差(chà)，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库(kù)也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下(xià)降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消(xiāo)费同比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加(jiā)，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产(chǎn)地库(kù)存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的(de)累库必(bì)将早于国内，存(cún)在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过(guò)，从更长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期(qī)下，棕榈油有望(wàng)逐步进入(rù)中期(qī)企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情(qíng)况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于(yú)大宗(zōng)商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然(rán)起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四也(yě)放(fàng)慢了激(jī)进紧缩的(de)步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的(de)结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍(réng)将集(jí)中在(zài)美国银(yín)行业的任何可(kě)能的风险蔓延(yán)，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基(jī)本面仍然(rán)多空交织。当前(qián)年度加(jiā)拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市(shì)场(chǎng)的压力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整(zhěng)体库存偏(piān)高(gāo)也(yě)使(shǐ)得(dé)油脂(zhī)整体(tǐ)的行情难以表现得(dé)特别(bié)强势。不过(guò)，油脂的(de)估(gū)值(zhí)在偏低的油粕比和当前(qián)年(nián)度南美大豆(dòu)的减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多(duō)地被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已(yǐ)经(jīng)在市场预期(qī)当中，因(yīn)此(cǐ)对大(dà)宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国(guó)生物(wù)柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅(fú)波动(dòng)，加上油脂食(shí)用作(zuò)为消(xiāo)费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油脂自身基(jī)本(běn)面对(duì)价格波(bō)动仍然将起到主导作(zuò)用。

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