“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在(zài)中(zhōng)国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的(de)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观(guān)察(chá)的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据(jù)和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观察中国(guó)出口增(zēng)速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增(zēng)速快速上(shàng)升(shēng)，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口(虎门销烟发生在哪里kǒu)增速(sù)与中国出(chū)口(kǒu)基(jī)本保(bǎo)持统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者(zhě)产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口金额(é)维(wéi)持(chí)强(qiáng)势(shì)，增速(sù)较(jiào)3月进(jìn)一步加(jiā)快部分(fēn)源于去年(nián)低基数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价(jià)齐(qí)升的汽车出口反映海外车市(shì)较高景气(qì)度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大(dà)的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一带一(yī)路(lù)”却在(zài)稳定外贸(mào)上发挥了越来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么(me)如何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧(rèn)性可(kě)能(néng)主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国加(jiā)入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增(zēng)速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参(cān)考(kǎo)意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为(wèi)参(cān)考。我们(men)对(duì)于2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧(ōu)有可(kě)能(néng)在下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经济(jì)温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占(zhàn)26虎门销烟发生在哪里％）出(chū)口增速预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要(yào)来自于(yú)两个方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国(guó)向各国(guó)出口的数据存在(zài)差异（无(wú)论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口端(duān)的(de)增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较大(dà)的不确定性，可(kě)能在(zài)今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那(nà)么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济(jì)体经济增长不及(jí)预期，对(duì)外(wài)需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击风险对(duì)出(chū)口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对(duì)于中国出口的拖(tuō)累不足。

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