北京时间(jiān)周五晚间，备(bèi)受关注的4月美(měi)国非农数(shù)据出炉，其(qí)中(zhōng)新增就业(yè)25.3万人，高于预(yù)期的18万人(rén)，打断了此前两个(gè)月(yuè)连续环比下降的节奏(zòu)；失业率(lǜ)继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有(yǒu)上(shàng)升。

　　可(kě)以被视作利好的是，美国劳(láo)工部将(jiāng)今(jīn)年2月和3月(yuè)非(fēi)农数(shù)据均大幅下修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转换，本周(zhōu)持续承压(yā)的美(měi)国(guó)地区银行股(gǔ)也(yě)获得喘息的机(jī)会。截至发稿，周五盘前西太平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平(píng)线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短线急(jí)挫逾10美(měi)元/盎司；美(měi)元指(zhǐ)数短线拉升35点(diǎn)；美国10年期国债收益率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合(hé)约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银(yín)期货7月合约收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高级宏观分析师周之云告(gào)诉期货日(rì)报记者，周五晚间公布的非农数据(jù)远(yuǎn)高于前(qián)值且显著偏离投(tóu)行(xíng)们(men)预测的中(zhōng)值。此前公布的ADP数据在3月(yuè)份增加14.2万人后，4月(yuè)增长(zhǎng)了29.6万人，增长(zhǎng)幅度达到(dào)9个月以来的(de)最高水平。

　　记者注(zhù)意(yì)到，美国4月(yuè)非农数据公布后，美股期(qī)货短(duǎn)线走低，美元指数短线拉升，贵金属(shǔ)下跌(diē)。尽管(guǎn)科技和金(jīn)融行(xíng)业持续裁员，但不断下(xià)降却仍(réng)然高企的劳(láo)动力需远(yuǎn)远抵消了裁员的影响，也超过(guò)了信贷(dài)紧缩带来的大(dà)约(yuē)2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农(nóng)就业的(de)季节性因素相对于(yú)新冠(guān)大流(liú)行前(qián)也有了有利(lì)的发展(zhǎn)，为(wèi)就业(yè)人数的增长(zhǎng)提供(gōng)了5万—10万(wàn)人(rén)的支持(chí)。

　　“不过，我们还是应该对就业数据(jù)保(bǎo)持(chí)一定的(de)谨慎(shèn)，因为本周早些(xiē)时(shí)候，美国3月份的(de)就业机会和劳动力流动(dòng)调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空缺继(jì)续下降，为连续第三个(gè)月下(xià)跌(diē)，创下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与其他(tā)劳(láo)动力市(shì)场数据(jù)相同(tóng)的方向：劳动(dòng)力市场正在降(jiàng)温。包括最近(jìn)几周的首次申(shēn)请失业金人数(shù)也呈现上升(shēng)趋势。”周之云(yún)说(shuō)。

　　从(cóng)趋(qū)势上看，周之云认为(wèi)，加息会导致消(xiāo)费(fèi)者信贷和企业融资成本上(shàng)升(shēng)，进而迫使雇(gù)主(zhǔ)削减支出包括裁员等，从(cóng)而(ér)减缓经(jīng)济增长(zhǎng)。短期强(qiáng)劲的(de)非(fēi)农就业数据会让市场对于下半年货币政策放松进程有所(suǒ)改变(biàn)，进而对商(shāng)品的流动性溢(yì)价部分有所(suǒ)减少，但从(cóng)中长期来看，美国会继(jì)续朝着衰退的(de)方(fāng)向前(qián)进，后(hòu)市继(jì)续看好贵金属(shǔ)的表现。

　　非农(nóng)数据公布后，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人数超预期将引导贵金(jīn)属(shǔ)步(bù)入调整(zhěng)。对(duì)于贵金属而言，3—4月的(de)大幅冲高主要(yào)受益于其金融属性(xìng)，尤其是市场预计5月是美联储最(zuì)后一次加息，且预计9月之后可能降(jiàng)息(xī)，这导致(zhì)美(měi)元(yuán)名(míng)义(yì)利率回(huí)落(luò)，在通胀(zhàng)温和回(huí)落(luò)的情(qíng)况下，美元实际利率有了(le)明显的下行。”广州金控期货研究所(suǒ)副总经理程小勇说。

　　记(jì)者(zhě)注意(yì)到，5月(yuè)3日(rì)，美联储议息会议如期加息25个(gè)基点(diǎn)，将政策(cè)利率联邦基(jī)金利率(lǜ)的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记(jì)者发布会上的讲(jiǎng)话暗示加息(xī)临(lín)近尾声，因(yīn)此(cǐ)美元指数和美债收益率大幅回落。

　　然(rán)而，美联储r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么会(huì)后声(shēng)明表示(shì)，委(wěi)员会将密切关(guān)注未(wèi)来(lái)发布的信息(xī)，并评估其对货币(bì)政策的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储焦(jiāo)点仍在双重使命上。这意味着美联(lián)储是否(fǒu)结(jié)束加息需要看到(dào)通胀明显回落。至(zhì)于是否(fǒu)要开始降息，需要看到就业市场(chǎng)出现明显恶化。从历史经验(yàn)来看，美联储加息看(kàn)通胀(zhàng)，降息看就业(yè)。

　　徽商期货贵金(jīn)属分(fēn)析师(shī)从姗姗告诉记(jì)者，美(měi)国银行业风(fēng)波持续发酵、经济(jì)走弱(ruò)预期(qī)升(shēng)温叠(dié)加市场预期(qī)美(měi)联储年内或将降息，贵(guì)金属(shǔ)振荡偏强(qiáng)运行。美国就业数据超预期，美债收益率、美元指数走高(gāo)，贵金属短线大幅下挫。这份(fèn)超预期(qī)的非农(nóng)报告(gào)，这让美联储陷入(rù)困境，美联储(chǔ)希望暂(zàn)停加息，甚至可能(néng)很快就需要(yào)降(jiàng)息(xī)，但就业市场并不配合(hé)，美(měi)国就业市场依然强劲，美联储可能在(zài)长时间内维持高(gāo)利率(lǜ)。

　　光大期(qī)货贵金属分析师展大鹏告诉记者，4月美国(guó)非农就业数据(jù)和时薪增速全面(miàn)超(chāo)预期，表(biǎo)明美国当前劳动力市(shì)场仍(réng)十分强劲，美联储控(kòng)通(tōng)胀压力加(jiā)大，这也(yě)就意味(wèi)着美联储可能会在较(jiào)长时间内维持高利率环(huán)境，且6月再次加息(xī)的预期开始回升。

　　“美(měi)国非(fēi)农数据(jù)强于预期或在(zài)短(duǎn)期提振美(měi)元指数和美(měi)债收益率(lǜ)，从而打压贵金属的涨势，但(dàn)中期看，美联储5月会(huì)议(yì)加息25BP后(hòu)暗示停止加息，货币政策进(jìn)入(rù)新阶段(duàn)，市场(chǎng)将(jiāng)加大对下半年降息的博弈，贵金属将获(huò)得提振而走强，使均值(zhí)平台不断上移。”广发期货贵金属研究(jiū)员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年两轮美联(lián)储停(tíng)止降息后的(de)表(biǎo)现来(lái)看，尽管(guǎn)此后美(měi)国(guó)经济仍市场偏强运行一段时间，失业率继续走(zǒu)低，但美(měi)联(lián)储并未再次(cì)加息(xī)，而贵金属则在美债收益率持续(xù)下(xià)行(xíng)的情况(kuàng)下，呈现振荡(dàng)走强(qiáng)的(de)趋势(shì)。但当前情况不同(tóng)的(de)是，通(tōng)胀率相对更高，而黄金价格对降息并未(wèi)提前预期更多。

　　虽然(rán)目前(qiár在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么n)距(jù)离降息(xī)仍(réng)有时间，美联储表示美国(guó)银行(xíng)系(xì)统仍健康(kāng)并有弹性，但高利率环境(jìng)下美(měi)国银行系统(tǒng)风险并未解除，在第一共和银(yín)行宣布被(bèi)接管收(shōu)购后，因银行业长期(qī)存(cún)在的弱(ruò)点，又有(yǒu)多(duō)家区域性银行(xíng)出现股价暴跌(diē)。存款(kuǎn)仍在持(chí)续流出使银行融(róng)资成本(běn)正在攀升(shēng)，信贷收紧(jǐn)将(jiāng)不断(duàn)向实体经济蔓(màn)延，美国2023年一(yī)季度实际GDP年化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比(bǐ)去(qù)年四季(jì)度2.6％的增(zēng)速大(dà)幅放(fàng)缓，而且远不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)的1.9％，具体(tǐ)看企业投(tóu)资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升反(fǎn)映(yìng)出一(yī)定的(de)韧性。未(wèi)来随着经济下(xià)行压力(lì)不断上升，市场预期下半年美国GDP将出现负(fù)增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退的共同影(yǐng)响下，美债收益率和(hé)美元(yuán)指数将持续(xù)承压，避险需求提(tí)振下，贵金属(shǔ)价(jià)格有望(wàng)再创历史新高，长线可维持逢低买(mǎi)入配置思路，短线则(zé)可(kě)买入黄金和(hé)白银虚值看涨期权把握突破行情(qíng)。”叶(yè)倩宁说。

r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么　　程(chéng)小(xiǎo)勇介绍说，从黄金的供需数据来看(kàn)，黄金的需求实际上是明显下降的。世界黄金协会公布(bù)的数据(jù)显示，今(jīn)年第一季度剔除(chú)场外交易(yì)的全球黄金需求下(xià)降13％至1081吨，虽然各国(guó)央(yāng)行(xíng)和(hé)中国消费者需求较高(gāo)，但其余投资者购买(mǎi)量(liàng)的减少(shǎo)抵消了这一增(zēng)长(zhǎng)。其(qí)中(zhōng)对黄金价格其关键作用的(de)黄金投资需在一季度同比下(xià)降50％左(zuǒ)右，较去年四季度(dù)有所增(zēng)长(zhǎng)，大约为273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其中，实物(wù)金条和硬币(bì)方(fāng)面的黄(huáng)金需求为302.41吨，高于去年(nián)同(tóng)期的287.74吨，但低于(yú)去年四季(jì)度的(de)340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产(chǎn)品需求下(xià)降(jiàng)28.67吨(dūn)，去年同(tóng)期高达(dá)270.67吨。白银方面，由(yóu)于美(měi)国经(jīng)济指标耐用(yòng)品订(dìng)单等指标走(zǒu)弱，商品属性更(gèng)强的白(bái)银因需求(qiú)受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银比(bǐ)价大概率继续攀(pān)升。世界白银协会预计2023年白(bái)银(yín)实(shí)物消费(fèi)较2022年(nián)下降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基点(diǎn)在(zài)议息前已(yǐ)经(jīng)被(bèi)充分计提，议息前的谨慎转变为议息(xī)后的乐(lè)观，因(yīn)此黄金市场(chǎng)一度表现为极为乐观(guān)，伦(lún)敦(dūn)现货黄金甚至创出了历史新高(gāo)。

　　“目前欧美(měi)央行加息(xī)靴子落地(dì)，且银行业(yè)风(fēng)险仍(réng)在蔓延(yán)，避险(xiǎn)情绪提(tí)振贵(guì)金属(shǔ)价格。此外，随(suí)着经济走弱预期升(shēng)温，预计美联储下半年(nián)大概(gài)率暂停加息并将进入降息周期，实(shí)际利率(lǜ)或将继续下行，贵金属中(zhōng)长期(qī)仍(réng)具有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄(huáng)金(jīn)而言，市场寄希(xī)望于美联储最后(hòu)一次加息落地然后转(zhuǎn)降息预期，从(cóng)而刺激价(jià)格继续高走，从这(zhè)个(gè)角(jiǎo)度考(kǎo)虑黄金确实(shí)存在恢复上行趋势的可(kě)能性。但(dàn)当前美通胀(zhàng)仍(réng)在高位，美(měi)联储(chǔ)货币紧(jǐn)缩动作并没有结束，官员们的讲话仍(réng)偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一(yī)段时(shí)间，且(qiě)高利(lì)率环境(jìng)到底会对经济和(hé)金(jīn)融市场(chǎng)产生怎样的影响也未(wèi)可知，因此在(zài)当前(qián)看多观点(diǎn)出(chū)奇一致，且(qiě)海外看多头寸比较拥挤的情况(kuàng)下，对待金价(jià)节节攀高的观点谨(jǐn)慎为上(shàng)。

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