周一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净(jìng)流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估(gū)值(zhí)仍在低位(wèi)，多(duō)家机(jī)构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入(rù)的榜首，单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处(chù)于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前(qián)列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思间受限、出口下(xià)行及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多结构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募(mù)机构分析(xī)，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但(dàn)从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会长期(qī)关注数字化对(duì)生产力的(de)提升(shēng)，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下(xià)来(lái)的行业(yè)，可(kě)能会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大(dà)基(jī)建等权(quán)重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期(qī)上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金(jīn)出现分(fēn)歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支(zhī)撑(chēng)的低估值央(yāng)企(qǐ)或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈(liè)波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出(chū)净流(liú)出资金。但也有(y抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思ǒu)部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳(nà)比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏(sū)下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一(yī)定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势(s抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思hì)较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度(dù)电力消费增速将有(yǒu)望回升。在(zài)电(diàn)力市场(chǎng)化(huà)改革的(de)持(chí)续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或(huò)有望出台。

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