今年以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓(wèi)一波三折，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收入加(jiā)速(sù)扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化(huà)下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓(cāng)位(wèi)略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天微升0.38个百分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基(jī)金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数(shù)为(wèi)代表的港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截(jié)至4月23日(rì)，香港恒(héng)生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不(bù)少知名基金经(jīng)理在一季度加(jiā)大(dà)了对港股的投资(zī)力(lì)度，提升港股配(pèi)置在(zài)10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股(gǔ)通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统(tǒng)计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元金融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国(guó)石油化工股份、中国南方航(háng)空股份、华电国际电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航(háng)空机(jī)场、房地(dì)产开发等(děng)领域。值得(dé)注意的(de)是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港(gǎng)通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或将在波动(dòng)中上(shàng)行，重仓(cāng)港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视(shì)野一年持有基(jī)金基金经理史博(bó)在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望未来，仍然(rán)看好港股市(shì)场投资机(jī)会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业(yè)生(shēng)产活动和市场需(xū)求继续增(zēng)加，非(fēi)制(zhì)造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及(jí)突(tū)发的银行风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬的(de)紧缩预期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市(shì)场将(jiāng)在波动中上行，在板块(kuài)配置(zhì)方面，我们将加大对政策(cè)优化下的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的(de)互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的(de)制(zhì)造业等(děng)板块的配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)基金(jīn)经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字经济的代(dà美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天i)表行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去(qù)2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也(yě)更具有数据、平台和(hé)算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能(néng)相关(guān)模型及应用(yòng)，提升自(zì)身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人(rén)工智能赋(fù)能各(gè)个行(xíng)业的元年(nián)，我们中(zhōng)长期看好(hǎo)港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济(jì)的(de)环比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效应，下(xià)半年港股盈利同比增(zēng)速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍将(jiāng)受到一定(dìng)程度的(de)压制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有较好的(de)买入机(jī)会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速增(zēng)长(zhǎng)的红(hóng)利中(zhōng)，但(dàn)是随(suí)着(zhe)中报业绩的释放和四季度集(jí)采的预(yù)期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物医药行业(yè)仍将(jiāng)有机会选出(chū)有较(jiào)好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经(jīng)理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预(yù)计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾(wěi)声流(liú)动性(xìng)逐步宽(kuān)松背景(jǐng)下(xià)，中国资产(chǎn)的吸引力(lì)有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风(fēng)险溢价均(jūn)在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关(guān)注盈利(lì)增长高弹(dàn)性的机会：由于(yú)中国经济修复有(yǒu)望成(chéng)为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，因此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本(běn)增效(xiào)优的行(xíng)业和板(bǎn)块更有望受益于(yú)经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的(de)前(qián)沿技(jì)术/产(chǎn)品储备以迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩(kuò)张机会(huì)，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费(fèi)、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益风险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏(piān)的机会：关注在未来经济周(zhōu)期(qī)中上行风(fēng)险显著大于下行(xíng)风险的行(xíng)业。市(shì)场预(yù)期在低位、景(jǐng)气(qì)度有拐点或持续性超预期的行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行(xíng)业(yè)，如(rú)电子、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股(gǔ)息资产的(de)机会：关注基(jī)本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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