一度被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业(yè)ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和(hé)行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业(yè)务(wù)同仁(rén)在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市(shì)场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情(qí回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别ng)绪(xù)比较积(jī)极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时(shí)间成本的把(bǎ)控较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会后，更倾(qīn回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别g)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投资(zī)者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对(duì)行业(yè)或主题(tí)ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资(zī)者都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中(zhōng)的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年(nián)市(shì)场成交热情(qíng)的(de)提(tí)升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐(zhú)步获(huò)得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多(duō)投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场(chǎng)的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等(děng)，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到(dào)市(shì)场消(xiāo)息的(de)影响(xiǎng)，这对(duì)于我(wǒ)们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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