近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引(yǐn)发(fā)舆(yú)论(lùn)地震。曝光(guāng)的(de)网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的(de)“强军(jūn)口(kǒu)号”来进行调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让(ràng)其(qí)感到(dào)不(bù)适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发(fā)的风波中，《科创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在6年中(zhōng)获得众多资本(běn)8轮融资(zī)，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投(tóu)资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果(guǒ)文(wén)化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范围包(bāo)括文化艺(yì)术交流策划、演出(chū)经纪(jì)、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大(dà)会》等节目(mù)的(de)火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成为了炙手可(kě)热的行业(yè)，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本(běn)敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信(xìn)息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共(gòng)完成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关联(lián)公司入(rù)股(gǔ)笑果(guǒ)文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络(luò)天(tiān)使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万(wàn)猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好的pre-A轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本(běn)、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得到(dào)CMC资本(běn)、华人文化(huà)集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未(wèi)披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投(tóu)资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到(dào)南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族网(wǎng)络(luò)对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融资中(zhōng)一共投(tóu)了4次，游族网(wǎng)络更是(shì)笑果(guǒ)猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好文(wén)化的(de)天使投(tóu)资人(rén)。

　　与(yǔ)此同时，线下是(shì)笑果(guǒ)文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今(jīn)年(nián)4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑(xiào)果文化线下(xià)喜(xǐ)剧(jù)空间(jiān)“笑果工厂”开业(yè)，这是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空间。此外，近年(nián)来(lái)对外(wài)投资也在(zài)扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文化对外投资(zī)的企业(yè)共有9家，其中有6家已(yǐ)经注(zhù)销。如(rú)今存(cún)续的企业(yè)有：笑(xiào)果挺棒文化传(chuán)媒(méi)（上海(hǎi)）有限公司、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰文化传播有限公(gōng)司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有(yǒu)限公(gōng)司。

　　笑果文化(huà)此前控股(gǔ)的(de)笑(xiào)果演艺(yì)股权(quán)也发生了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演艺(yì)原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型(xíng)变(biàn)更为有限责任公(gōng)司（港澳(ào)台法人独(dú)资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开启上市(shì)的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的(de)前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮(lún)投资过(guò)程，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚从网上看到本(běn)次出(chū)事(shì)，此(cǐ)前脱口秀行业在国(guó)内处于快速发(fā)展(zhǎn)阶段，表现形式丰富(fù)多(duō)样，而在该领域笑果文化做(zuò)的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些原因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又(yòu)被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事(shì)件，他个(gè)人认为，出(chū)于(yú)节目效果可(kě)能需(xū)要(yào)张狂和外向一些，但(dàn)公众场合(hé)下脱口秀中(zhōng)的开玩笑(xiào)也要注(zhù)意(yì)把握分寸，尤其涉(shè)及到国(guó)家政治和解(jiě)放(fàng)军形(xíng)象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是(shì)不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面(miàn)，可(kě)能没有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的业(yè)务和腾讯关联颇(pǒ)深，资(zī)料显示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港区泽禧(xǐ)股权投(tóu)资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投(tóu)资有限公司为第三大股东(dōng)，持股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频(pín)联合(hé)笑(xiào)果文(wén)化打造了《吐(tǔ)槽(cáo)大会》，该节目让担(dān)任(rèn)吐槽(cáo)团成员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去(qù)年称，受众面最广的是线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频(pín)节(jié)目，可(kě)以(yǐ)占到(dào)公司百(bǎi)分之四(sì)十的(de)业务(wù)营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相(xiāng)较(jiào)于西方脱(tuō)口秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短得多也快(kuài)得(dé)多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》等热(rè)门综(zōng)艺频(pín)频占据(jù)收(shōu)视(shì)榜(bǎng)与网络(luò)热议话题榜首，由此带来(lái)一(yī)波迅猛发展(zhǎn)的(de)脱(tuō)口秀(xiù)风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创投通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超(chāo)过(guò)9家脱口(kǒu)秀企业获得融资。其中，不乏明星(xīng)投资机(jī)构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思维(wéi)造物(wù)，乐游资本(běn)投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，资本(běn)对脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业也明显(xiǎn)呈现出(chū)“一家独大(dà)”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化(huà)外，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮(lún)次都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮，且集(jí)中在2018年及以前(qián)。同时，资本对(duì)脱(tuō)口秀的倾注也有(yǒu)些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融(róng)资(zī)。

　　资本(běn)市(shì)场(chǎng)的反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀(xiù)行业发展趋势分(fēn)析与未(wèi)来投(tóu)资预(yù)测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年(nián)商业演出场次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛(měng)，深受(shòu)观众(zhòng)喜爱(ài)，但在资本市场(chǎng)并不吃香(xiāng)。其核(hé)心(xīn)原因在于(yú)，资本的(de)投资(zī)逻辑天然是确定性(xìng)和可复制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行(xíng)业(yè)却(què)具有(yǒu)巨大的不确定性(xìng)和不可复制(zhì)性。演员的不(bù)确定性、创作的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)、观众(zhòng)审美(měi)的不(bù)确定性，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重要(yào)舆情事件等，都(dōu)可(kě)能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出(chū)，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上(shàng)，不断运营爆(bào)款，激(jī)活(huó)创作，带动整个行业的上线，这(zhè)才是(shì)这(zhè)个行(xíng)业可(kě)持续(xù)、良(liáng)性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行业中的一员，和这个行业中的其余行业(yè)一样（如影视(shì)剧作、游戏等(děng)等(děng)），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事起家的，但这个行(xíng)业(yè)的“故(gù)事”却很难讲述，这也是备受资本市(shì)场冷遇的原因。

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